中國銀河證券股份有限公司程培,孟熙近期對迪安診斷進行研究併發布了研究報告《2024年一季報業績點評：減值計提影響表觀業績，一季度業績低於預期》，本報告對迪安診斷給出買入評級，當前股價爲14.1元。
迪安診斷(300244)
核心觀點：
事件：公司發佈2024年一季度報告，2024年一季度實現營業收入29.73億元（-8.01%），歸母淨利潤0.23億元（-85.54%），扣非淨利潤0.24億元（-83.01%），經營性現金流-2.67億元（-16.71%）。
減值計提影響表觀業績，Q1業績低於此前預期。2024Q1公司收入端略有下降，其中：①診斷服務：實現收入11.49億元（-5.97%），其中ICL收入10.71億元（較2023Q1同口徑增長10.41%），在較高基數和行業經營情況變化下仍實現雙位數增長，展現公司經營具有一定韌性；②產品業務：渠道產品業務實現營業收入18.57億元（-7.06%），自有產品業務實現營業收入0.76億元（-38.71%）。2024Q1公司利潤端大幅下滑，主要是季節性因素及行業環境等影響應收賬款回款速度，進而長賬齡賬款計提比例提升增加減值計提絕對額，使得信用減值計提對公司利潤端影響仍較爲明顯（2024Q1公司信用減值損失爲0.93億元）。
學科能力持續強化，創新及出海開闢增量空間。公司不斷將技術平台拓展與疾病解決方案緊密結合，完善血液病綜合診斷服務解決方案，不斷補充流式、ddPCR、NGS等新項目，並開展髓系腫瘤NGS-MRD等獨家項目，以客戶需求及臨床爲導向，夯實“研產銷檢”一體化產業鏈價值，有效抵禦醫療政策及市場競爭的階段性波動，並加速提升學科建設及創新商業模式在高價值醫院群的市場業務份額，保障長期可持續發展。公司持續強化降本增效，成本結構進一步優化，同時積極加大研發投入，圍繞LDT、IVD和數智化方向佈局重點疾病領域和業務模式的產品解決方案。此外，公司進一步加快國際化業務佈局，爲自有產品及服務業務開拓海外增量市場。
投資建議：公司是國內頭部第三方醫學檢驗服務提供商，“產品+服務”一體化發展，隨着全國佈局完善、運營效率持續增高、特檢佔比持續提升，常規業務有望長期穩健成長。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲7.74/9.74/12.10億元，同比增長151.85%/25.72%/24.34%，EPS分別爲1.24、1.55、1.93元，當前股價對應2024-2026年11/9/7倍PE，維持“推薦”評級。
風險提示：常規業務恢復不及預期的風險、應收賬款回款不及預期的風險、檢驗服務價格大幅下降的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券於佳喜研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲68.15%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7.62億，根據現價換算的預測PE爲11.65。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價爲19.41。
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