事件：2023 年公司實現營業收入7.81 億元，同比增長11.94%，歸母淨利潤1.46 億元，同比增加48.14%。2024 年1 季度公司實現營業收入1.75 億元，同比增長32.35%，歸母淨利潤0.16 億元，同比下滑71.98%。
核心KA 客戶需求穩定，通過電商平台提高中小企業客戶服務能力。核心主業方面，公司和KA 客戶保持良好合作關係，2023 年年度銷售額10 萬元以上的長協客戶續約率穩定在80%；同時，公司在C 端用戶市場取得積極進展，面向中小企業用戶推出自助電商交易服務平台，2023 年該電商平台交易銷售額佔總營收比例達到23%，較22 年提升22 個百分點。
降本增效成果顯著，加大研發投入。費用端，得益於對業務流程和組織架構的優化，公司銷售/管理費用率同比下滑3.84/1.50pct 至11.33%/12.86%，研發費用率提升1.10pct 至12.69%，主要由於AIGC 技術相關投入加大。
依託內容和應用場景優勢，積極研發AI 解決方案。公司2023 年確立了“AI+內容+場景”發展戰略，利用自有高質量數據、開源基礎大模型和戰略合作伙伴的閉源基礎大模型訓練垂類行業大模型，爲媒體出版、廣告營銷等領域客戶提供針對性解決方案，同時公司也將結合客戶/用戶具體業務工作流，開發AI agent 智能體提供智能搜索、智能配圖、智能審核、一鍵成片等功能，進一步提升自有產品服務能力。
盈利預測與投資建議：公司憑藉海量優質內容吸引大量B 端和C 端用戶，AI 技術將助力公司產品生態的豐富以及服務能力的提升，預計2024/25/26年營收分別爲9.00/10.11/11.11 元，同比+15%/+12%/+10%;歸母淨利潤1.65/1.81/1.97 億元，同比+13%/+10%/+9%。維持“增持”評級。
風險提示：AIGC 應用發展不及預期，版權保護風險，內容安全風險，技術變革風險。