项目储备丰富，关注上线节奏。电影项目方面，目前公司在创作开发中的项目近15 个，成龙主演并应用AI 技术的影片《传说》计划2024 年上线；《蛟龙行动》（即《红海行动2》）已完成内地拍摄部分；年代谍战大片《克什米尔公主号》已经完成立项，预计将于2024 年开机；徐克执导的动画片《人体大战》也在前期筹备过程中。电视剧方面，《上甘岭》已完成后期制作，预计年内播出，并计划开机《濠江潮涌》和《狩猎时刻》。事件：公司發佈2023 年年報和2024 年一季報，2023 年實現營收16.08 億元，YoY-20.06%，歸母淨虧損5.53 億元；2024 年第一季度實現營收4.40億元，YoY-16.10%，歸母淨利潤555.20 萬元，同比扭虧。
主投項目票房不及預期，業績短期承壓。2023 年公司上映了主投主控影片《無名》和《爆裂點》，合計票房10.31 億元；參投影片8 部，合計票房58.64億元。由於主投主控兩部影片票房表現不及預期，導致公司2023 年電影業務營收較去年同期下滑較多，其中電影投資業務收入5819 萬元，電影發行業務收入4.02 億元。基於23 年投資業務表現，公司重新調整儲備電影項目的進度，保留公司擅長的題材項目，暫停不符合市場需求的項目，積極開拓新題材、新類型的項目，以梯隊式生產保障檔期投放的連續性。
電影院業務強勁恢復，快於行業復甦水平。2023 年公司電影院業務實現總票房10.47 億元，較19 年票房恢復108%，高於大盤24 個百分點；影院業務營收同比增長88.29%至12.18 億元。截至23 年底，公司院線旗下已加盟127 家影院，同比淨增加9 家，23 年博納院線票房收入在全國第13，同比持平，市場份額佔比爲2.26%（不含服務費）。
項目儲備豐富，關注上線節奏。電影項目方面，目前公司在創作開發中的項目近15 個，成龍主演並應用AI 技術的影片《傳說》計劃2024 年上線；《蛟龍行動》（即《紅海行動2》）已完成內地拍攝部分；年代諜戰大片《克什米爾公主號》已經完成立項，預計將於2024 年開機；徐克執導的動畫片《人體大戰》也在前期籌備過程中。電視劇方面，《上甘嶺》已完成後期製作，預計年內播出，並計劃開機《濠江潮湧》和《狩獵時刻》。
盈利預測：預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲3.29/4.87/5.87 億元，YoY+159.6%/47.7%/20.7%，維持“買入”評級。
風險提示：政策監管風險；票房表現不及預期；項目進展不及預期
