事件：
2024 年4 月24 日，公司發佈2023 年年報及2024 年一季報：2023年度公司實現營業收入48.40 億元，同比+0.59%；歸母淨利潤爲3.90億元，同比+ 17.80%；2024Q1 實現營業收入7.43 億元，同比-15.88%，歸母淨利潤-0.21 億元，同比-140.85%。
觀點：
2023 年3C 業績逆勢增長，2024Q1 受交付進度影響業績暫時承壓。2023 年，公司3C 業務在行業整體承壓的情況下，仍實現穩健增長。全年共實現收入約36.97 億元，同比+4.20%，佔總營業收入的比例達到76.39%，公司在消費電子領域優勢持續鞏固。
2024Q1 業績承壓，主要是受3C 項目週期提前，費用前置且設備尚未進入驗收期所致。回顧過去兩年季報，一季度佔全年收入的比例較低，低於20%，業績短期承壓不影響我們對3C 行業的復甦預期。
成本控制和產品結構優化取得成效，盈利能力有所提升。2023 年公司毛利率33.76%，同比+1.50pct。分業務看，自動化設備（線）/冶具及配件/核心零部件毛利率分別爲33.27%/40.69%/16.73%，同比+2.68pct/-5.48pct/-0.22pct；分地區看，內外銷毛利率分別爲33.05%/35.32%，同比+2.09pct/+1.63pct。毛利率提升主要是由於公司在自動化設備領域保持優勢，並通過精細化管理降低了採購成本。2024Q1 公司毛利率32.66%，同比-1.91pct，較2023 年下降1.13pct。
深度聚焦3C，開拓新能源/半導體/低空經濟等領域。公司在3C領域，深度綁定大客戶，聚焦柔性模塊化生產線、MR 設備等重點項目。目前此柔性自動化生產線已經順利量產，並交付超40 條生產線給到客戶端，進展順利。同時，公司已經接到大客戶第二代的MR 生產設備的打樣需求，目前處於打樣狀態。新能源領域，主要有鋰電專機、智能充換電站設備、汽車自動化設備等。
半導體領域：是公司戰略拓展的重點方向，報告期內，公司推出新品星威EH9721，目前已獲得行業知名企業400G/800G 批量訂單；針對大客戶需求的固晶機仍在裝調階段；AOI 檢測設備方面，新一代產品已研發完成。低空經濟領域，主要產品爲空地一體全域巡航信息共享系統，面向政企類客戶提供大面積、規模化的全域低空常態化巡查綜合解決方案。
盈利預測及投資評級：3C 業務是公司的核心競爭力之一，短期承壓，長期受行業復甦及AI 等新技術的應用推廣有望保持增長；此外，公司在新能源、半導體和低空經濟等領域的新業務拓展也爲其業績增長提供了更多可能性，隨着新業務的逐步成熟和市場份額的擴大，公司盈利能力有望進一步提升。預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別是4.74/5.34/6.20 億元，當前股價對應PE 分別是21.7x/19.2x/16.6x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：1）全球宏觀經濟波動增加市場不確定性；2）行業競爭加劇可能壓縮利潤空間；3）技術迭代速度快，研發投入壓力大；4）新能源市場政策和補貼變化可能影響業務發展；5）全球供應鏈波動可能對生產和交付造成影響。