金吾財訊 | 中信建投發研報指，匯豐控股(00005)一季度業績整體符合預期，且全年41.1億美元Banking NII(銀行賬簿淨利息收入)及15%左右的RoTE經營目標不變。按照業績指引測算，匯豐24年利潤有望保持小幅正增長。同時二季度30億美元股權回購方案超預期，假設24年總回購規模90億美元，則合計股東現金回報對應股息率高達15.3%，高股息優勢顯著。長期來看，隨着全球產業轉移的進程逐步推進，持續提升的貿易和投資規模能保證匯豐有效對沖利率波動。從而在營收增長、ROTE、分紅回報等方面顯現出極強的穩健性，有效擺脫利率週期品種的長期約束，實現持續和穩定的估值提升。
該行指，假設阿根廷業務在24年完成交割，預計2024-26年營收增速分別爲-3.1%、2.3%、1.3%，利潤增速0.4%、4.1%、5.1%。2024年現金分紅率67%（其中一次性特別分紅17%）、股票回購規模90億美元，合計股東現金回報率108%，合計股息率15.3%。預計2024-26年ROTE保持在14.4%-14.6%區間，在業績的有力支撐下，分紅水平穩健可持續。當前估值1.0倍24年P/TB（0.93倍24年P/B），維持買入評級和銀行板塊首推。