事件：
4 月30 日公司披露2024 年一季報，2024 年第一季度營業收入458.88億元，同比增長20.84%，歸母淨利潤9.84 億元，同比增長297.8%。
行業景氣度回暖，一季度業績大幅增長：
2024 年一季度，得益於良好的供給格局和下游需求的提前釋放，行業景氣度於春節後顯著回暖，LCD 方面，需求端受體育賽事備貨需求和高漲價預期的影響，終端客戶訂單提前釋放，公司堅持“按需定產”策略，二月稼動率維持較低水平，三月受訂單釋放提振。公告披露，公司3 月LCD 稼動率在80%左右，LCD TV 稼動率超85%。價格方面，TV 類產品價格自二月份全面上漲，三月四月依然穩步上漲。IT 類產品價格回升態勢也開始逐步顯現。OLED 方面，公告披露，2023 年公司柔性 AMOLED 產品單年出貨量創新高，2024 年一季度出貨量仍保持同比增長，預計2024 年全年出貨目標 1.6 億片，同比增長超 30%。
公司持續發力柔性 AMOLED 高端需求，尤其是在摺疊爲代表的高端產品上具備明顯的競爭優勢。整體行業景氣度回暖，公司一季度業績大幅增長。
穩固行業領先地位，加速推進技術與產品創新：
年報披露，2023 年，公司繼續穩居半導體顯示領域領先市場地位，在 LCD 整體及五大主流應用領域出貨量繼續穩居全球第一，在LCD領域持續優化產品結構，優勢高端旗艦產品保持突破，超大尺寸（≥85英寸）產品實現全球出貨量第一，ADS Pro 產品實現 TV 高端市場突破。在 OLED 領域，公司柔性 AMOLED 全年出貨量近 1.2 億片，同比大幅提升，成熟產線盈利能力同比改善明顯。專利方面，截至2023 年，公司累計自主專利申請超 9 萬件，其中柔性 OLED 相關專利申請已超 3 萬件；在年度新增專利申請中，發明專利超 90%，海外專利超 33%，覆蓋美、歐、日、韓等多個國家和地區，遍及柔性OLED、傳感、人工智能、大數據等多個領域；全球持有授權有效專利超 4 萬件，並連續第六年位列美國專利授權排行榜全球 TOP 20（2023 年度全球排名第 15 位）。
投資建議：
我們預計公司2024 年~2026 年收入分別爲2090.55 億元、2331.92 億元、2637.99 億元，歸母淨利潤分別爲51.22 億元、92.28 億元、239.92億元，參考可比公司TCL 科技和彩虹股份，給予24 年1.5 倍PB（MRQ），對應六個月目標價5.19 元，首次給予“買入-A”投資評級。
風險提示：
行業需求不及預期；新產品研發導入不及預期；市場競爭加劇。