5月2日，大參林獲東吳證券買入評級，近一個月大參林獲得3份研報關注。
研報預計，公司2023年實現營收245.31億元，同比增長15.45%，歸母淨利潤11.66億元，同比增長12.63%；2024Q1實現營收67.52億元，同比增長13.54%，歸母淨利潤3.98億元，同比下降19.79%。研報認爲，公司2023年加盟業務實現翻倍以上增長，分行業看，公司2023年實現藥品零售收入205.09億元，同比增長6.58%，毛利率38.15%；加盟及分銷收入34.23億元，同比增長122.46%，毛利率11.24%。分產品看，公司2023年實現中西成藥收入176.99億元，同比增長16.62%，毛利率31.16%；中參藥材收入29.74億元，同比增長15.04%，毛利率42.88%；非藥收入32.59億元，同比增長7.93%，毛利率43.52%。預計未來隨着次新店扭虧，下半年業績有望恢復高增。考慮公司擴張步伐穩健，我們將公司2024-2025年歸母淨利潤由16.24/19.97億元下調至14.28/17.39億元，2026年爲21.06億元。
風險提示：市場競爭加劇的風險，門店擴張或不及預期的風險，加盟店發展或不及預期的風險。
