事件:
仕淨科技發佈2023 年及2024Q1 業績：2023 年，公司實現營業收入34.43億元，同比增長140.19%；實現歸母淨利潤2.17 億元，同比增長123.30%。
2024Q1，公司實現營業收入8.6 億元，同比增長49.52%；實現歸母淨利潤0.79 億元，同比增長122.49%。
投資要點:
製程污染防控設備營收大幅增長。2023 年，公司製程污染防控設備實現營收32.5 億元（佔總營收94.42%），同比增長152.18%；末端污染治理設備實現營收1.49 億元（佔總營收4.32%），同比增長34.81%。核心產品大幅增長帶動2023 年整體收入高增。2024Q1，公司業務規模繼續快速增長，營收同比增長49.52%。
光伏電池片項目投產，技術路線領先。2023 年12 月28 日，公司TOPCon 電池首片下線，公司選用當前全球最主流的TOPCon 技術路線，採用210 兼容182 大尺寸TOPCon 電池技術路線+激光燒結，光電轉換效率可提升0.2%，可明顯降低公司電池非硅製造成本。公司一期項目設備與工藝調試完成全線貫通後效率、良品率、碎片率和成本均達到領先水平。公司資陽電池片項目已於2024 年3 月底奠基開工建設。
2023 年報毛利率有所下滑。2023 年，公司毛利率爲25.55%，同比下降2.64pct；公司銷售費用率同比下降1.95pct 至2.17%；研發費用率同比提升0.83pct 至4.48%；財務費用率同比下降1.14pct 至1.84%；公司淨利率同比下降0.59pct 至6.25%。2024Q1，除財務費用率同比提升0.14pct，公司其他主要費用率（銷售、管理、研發）均同比下降。
盈利預測和投資評級結合公司2024 年一季報情況，我們預測公司2024/2025/2026 年營業收入分別爲146.43/179.45/223.38 億元，歸母淨利潤分別爲6.75/9.30/11.93 億元，對應PE 分別爲11/8/6 倍，維持“買入”評級。
風險提示資金短缺/資金緊張風險；新項目建設進度不及預期；光伏領域競爭加劇風險；公司業績增速不及預期；光伏產能增速不及預期；應收賬款風險。