24Q1 新增1 家单采血浆站获证，浆站数量和血浆采集规模均保持国内领先。2024 年一季度，大姚上生单采血浆站获得单采血浆许可证，据2023 年年报，公司单采血浆站总数达102 家，其中在营单采血浆站数量达80 家，2023 年实现血浆采集2,415 吨，约占国内行业总采浆量的20%，浆站数量和血浆采集规模均保持国内领先地位。事件：天壇生物發佈2024 年一季報，2024Q1 公司實現營收12.22 億元，同比下降5.42%，實現歸母淨利潤3.17 億元，同比增長20.91%。
點評：
24Q1 歸母淨利潤同比增加20.91%，整體費用控制較爲穩健。據公司公告，2024 年一季度由於銷售量原因，營業收入較上年同期有小幅下降；由於產品價格、成本費用管控等因素，歸母淨利潤同比增加20.91%，從費用端來看，2024 年一季度毛利率和淨利率同比上升，銷售費用率同比下降，研發費用率和管理費用率同比上升，整體費用控制較爲穩健。
24Q1 新增1 家單採血漿站獲證，漿站數量和血漿採集規模均保持國內領先。2024 年一季度，大姚上生單採血漿站獲得單採血漿許可證，據2023 年年報，公司單採血漿站總數達102 家，其中在營單採血漿站數量達80 家，2023 年實現血漿採集2,415 噸，約佔國內行業總採漿量的20%，漿站數量和血漿採集規模均保持國內領先地位。
2023 年白蛋白和靜丙增長較快，2024 年將推進新產品產業化上市。據2023 年年報，2023 年，公司加大營銷力度，血液製品銷售量同比增加15.21 %，同時受血漿投產量增加及血漿交庫進度加快影響，生產量同比增加19.69 %。人血白蛋白產品實現營收22.47 億元，同比增長17.88%；靜注人免疫球蛋白產品實現營收23.19 億元，同比增長16.89%；其他血液製品產品實現營收5.95 億元，同比增長68.33%，2024 年，公司加強臨床前研究與評價，強化臨床試驗運營和質量風險管理與產研融合，推進新產品產業化上市，同時加強質量管理，確保自檢和批簽發合格率100%，穩定產品收率。
盈利預測： 我們預計天壇生物2024-2026 年營收分別爲63.27/73.12/84.92 億元，歸母淨利潤分別爲13.41/15.79/18.67 億元，對應PE 分別爲35/30 /25X。
風險因素：政策風險、單採血漿站監管風險、市場競爭風險、產品研發風險
