科技创新驱动技术跃迁，赋能公司版权运营及数字内容制作业务。AIGC 领域：公司于2024 年3 月15 日发布创作引擎ChatPV，将盘古大模型与自主研发的视频领域垂直模型相结合。推动AIGC 相关技术在内容创意、影视剧内容制作、短视频创作等领域的深度应用。创新业务：开拓AR/VR、数字人元宇宙等创新技术，驱动内容生产。围绕AI+版权与合作伙伴创新业务场景打造第二增长曲线。投資要點
事件： 2023 年公司營業收入28 億元，同比下降28.33%；歸母淨利潤4.5 億元，同比下降13.55%。不分紅，不轉贈。2024Q1 公司營業收入6.76 億元，同比增加0.93%，歸母淨利潤1.17 億元，同比減少25.73%。主要因騰訊的單次大額採購合約按合同履行金額逐年降低，去年基數較高影響。
以版權內容運營爲基石拓展相關業務。公司提出“一體兩翼”發展戰略“以資源型版權業務爲主體+以AIGC、創新業務爲兩翼”。以“內容版權運營”爲戰略核心：積累10 萬餘小時的影視、動漫、節目版權內容。開展國內影視內容版權規模化集成、引進海外電影的新媒體版權、集成國內外優質內容及IP 產品化運營。2023 年公司持續投入微短劇、短劇、影視劇等業務，根據燈塔數據顯示，公司參投的電影《維和防暴隊》目前排在“五一檔”預售前三。
科技創新驅動技術躍遷，賦能公司版權運營及數字內容製作業務。AIGC 領域：公司於2024 年3 月15 日發佈創作引擎ChatPV，將盤古大模型與自主研發的視頻領域垂直模型相結合。推動AIGC 相關技術在內容創意、影視劇內容製作、短視頻創作等領域的深度應用。創新業務：開拓AR/VR、數字人元宇宙等創新技術，驅動內容生產。圍繞AI+版權與合作伙伴創新業務場景打造第二增長曲線。
投資建議：公司以內容版權業務爲核心，結合AI 相關技術探尋行業新增長極。影視內容運營平台呈現多元化發展，短視頻及相關版權價值逐步凸顯。我們調整原先公司24/25 年預測。預計2024 年至2026 年歸母淨利潤6/6.08/6.84 億元(之前預測24/25 年歸母淨利潤9.85/11.49 億元)， EPS 爲0.23/0.23/0.26 元； PE 爲22.8/22.5/20；維持“買入-A”建議。
風險提示： AIGC 業務發展不及預期、影視版權下游需求降低的風險等。