事件：公司發佈2024Q1 業績，報告期內公司實現營收2.56 億元，同比-13.76%，實現歸母淨利潤0.26 億元，同比-13.19%，扣非淨利潤0.25 億元，同比-8.01%，毛利率40.72%，同比+4.23pct。
業績符合預期，盈利能力持續改善：2024Q1 公司收入利潤均有雙位數下滑，我們判斷是2023Q1 新能源與光學檢測設備集中確認導致業績高基數所致。公司2024Q1 期間費用率合計28.79%，銷售/管理/研發費用率均有不同程度增加，對利潤形成一定擠壓。公司毛利率同比大幅改善，我們判斷是產品結構調整的結果。看未來，我們認爲光伏、光學檢測、被動元件等業務均存在不同幅度成長機遇。
多元業務存在成長機遇：新能源：鋰電激光進入更多客戶供應商序列，國產替代+實時焊接監控系統助力客戶降本增效。鈣鈦礦設備已獲行業頭部客戶百兆瓦量產線訂單，未來行業GW 級產線逐步鋪開有望帶來訂單快速增長。光學檢測：XR 檢測獲成像畸變檢測/鍍膜缺陷檢測/激光打標等多個訂單，並積極研發更多檢測、加工設備。攝像頭檢測設備新獲訂單，未來光學性能升級有望帶來更多需求。被動元件：行業不景氣背景下公司一體成型電感仍獲頭部客戶訂單，2023 年上半年推出的電容測試分選機未來將發往客戶現場試用，公司不斷優化該產品，行業整體景氣回暖也有望帶來設備需求增長。
投資建議：公司業績符合預期，未來多元業務新佈局有望帶來更大成長空間。
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲1.73/3.28/3.62 億元，EPS 爲1.82/3.45/3.81 元/股，對應PE 爲25.12/13.28/12.01 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品產業化進度不及預期風險；新能源需求不及預期風險；消費電子需求下滑風險；原材料供應及價格波動風險。