事件:
葵花葯業2024 年4 月26 日發佈公告：2023 年，公司實現營業收入57.00億元，同比增長11.89%；歸母淨利潤11.19 億元，同比增長29.05%；扣非歸母淨利潤10.03 億元，同比增長24.77%。2024 年一季度，公司實現營業收入15.18 億元，同比下滑14.01%；歸母淨利潤2.55 億元，同比下滑37.17%；扣非歸母淨利潤2.37 億元，同比下滑39.18%。
投資要點:
公司保持穩健增長趨勢，一季度收入利潤短暫承壓2023 年，公司實現營業收入57.00 億元，同比增長11.89%；歸母淨利潤11.19億元，同比增長29.05%；扣非歸母淨利潤10.03 億元，同比增長24.77%。2024 年一季度，公司實現營業收入15.18 億元，同比下滑14.01%；歸母淨利潤2.55 億元，同比下滑37.17%；扣非歸母淨利潤2.37 億元，同比下滑39.18%。
品種資源儲備豐富，打造規模化黃金單品群矩陣公司擁有藥品批准文號1126 個，其中進入國家醫保目錄文號555 個，進入國家基本藥物目錄文號283 個，獨家品種27 個（獨家醫保品種4 個），品種儲備豐富，並在“買、改、聯、研、代”研發領域總體方針下，持續加強產品管線，以滿足公司整體未來發展需求。圍繞“葵花”和“小葵花”兩大核心品牌，堅定打造黃金大單品，持續擴容黃金單品集群，2023 年護肝片年度發貨金額歷史首次破10 億元大關，躋身行業黃金大單品第一梯隊。
積極分紅回報股東，紮實經營佈局“六五規劃” 2023 年，公司分紅金額8.76 億元（含稅），分紅率78.27%，對應股息率5.77%。
2024 年是公司“六五規劃”的開局元年，公司將跟蹤實施四大引擎提速、四大創新助力、四大保障落實，力爭六五期末，公司銷售規模突破百億大關。
盈利預測和投資評級我們預計2024-2026 年實現營業收入分別爲63.70 億元、72.29 億元和82.22 億元，實現歸母淨利潤分別爲 11.86 億元、13.18 億元和14.82 億元，對應PE 估值分別爲12.77X、11.48X 和10.21X。鑑於擁有豐富的產品管線，持續推動公司產品銷售放量，積極推進“六五規劃”，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示行業政策變動風險；核心產品放量不及預期；品牌影響力下降風險；原材料供應緊張導致價格波動風險；產品研發進展不及預期；市場競爭加劇導致部分市場流失。