本報告導讀：
下調盈利預測，上調目標價，維持增持評級；業績符合預期，盈利能力提升；新能源業務拓展盈利空間，持續推進碳中和戰略。
投資要點：
下調盈利預測 ，上調目標價，維持增持評級。公司發佈 2023 年度報告和2024 年一季報，2023 年公司歸母淨利潤爲1.41 億元，低於此前預期，爲此我們更新2024-2026 年歸屬母公司淨利潤爲2.29/3.17/4.08億元（前值爲2.71/3.88/-億元），對應EPS 爲0.24/0.33/0.42 元。考慮公司未來成長性和IDC 行業高景氣度，給予公司2024 年高於行業平均的62x，上調目標價至15.00 元（前次爲13.53 元），維持增持評級。
業績符合預期，盈利能力提升。公司2023 年實現歸母淨利潤1.41 億元，同比減少14.70%，2024Q1 毛利率同比提升2.31%；公司營業收入增加受益於IDC 行業整體需求的上行和項目交付後所帶來的收入增量逐步釋放。淨利潤減少主要系公司2023 年沒有高新企業加計扣除稅收優惠，且新交付項目尚處於上架爬坡期，折舊攤銷、財務費用增加階段影響利潤增速。我們認爲，隨着未來公司爬坡逐漸完成，項目上架率進一步提升，公司IDC 業務將受益於國內算力需求的增加。
新能源業務拓展盈利空間，持續推進碳中和戰略。碳中和是公司發展重要戰略，節能增效有助公司改善盈利水平。未來公司將積極探索液冷等節能技術，提高綠色能源在IDC 中使用的比例，並持續拓展光伏發電業務，目標實現簽約規模 460MW，併網發電規模300MW。
催化劑：市場拓展持續突破，行業需求增加。
風險提示：技術更新風險，行業競爭加劇。