事件：
1.公司發佈2023 年年度報告，2023 年度實現營收31.51 億元，同比增加3.33%；實現歸屬於母公司所有者淨利潤3.77 億元，同比增加33.58%；實現扣非歸母淨利潤1.02 億元，同比減少64.25%。
2.從Q4 單季度業績來看，實現營收9.52 億元，同比減少15.27%，環比增加32.47%；實現歸屬於母公司所有者淨利潤1.81 億元，同比增加51.29%，環比增加107.49%；實現扣非歸母淨利潤-0.49 億元。
3.公司發佈2024 年第一季度報告，2024Q1 實現營收8.11 億元，同比增加3.48%，環比減少14.80%；實現歸屬於母公司所有者淨利潤0.64 億元，同比增加1.45%，環比減少64.91%；實現扣非歸母淨利潤0.63 億元，同比增加8.64%。
23 年營收同比略增，新增訂單大幅提高：
公司2023 年實現營業收入31.51 億元，同比增長3.33%，其中泛半導體收入爲28.43 億元，同比增長5.37%；生物及製藥收入爲3.02億元，同比減少13.00%。從訂單角度來看，報告期內公司新增訂單總額爲132.93 億元，相較於2022 年新簽訂單42.19 億元，同比增加215.1%，其中包含電子材料及專項服務5 年~15 年期長期訂單金額86.61 億元，該部分長期訂單的獲得是公司經營戰略中子戰略之“將技術和產品服務化”的初步體現和成果。從盈利能力來看，2023 年公司歸母淨利潤同比增加33.58%，扣非歸母淨利潤同比減少64.25%，主要系受到財務成本、折舊費用和仍在爬坡中的業務短期虧損的影響。
半導體清洗設備全面覆蓋，高端產品不斷突破：
公司旗下至微科技是國內溼法設備主要供應商之一，能夠覆蓋晶圓製造中包括邏輯電路、高密度存儲、化合物半導體特色工藝等多個細分領域的市場需求。目前溼法設備在28 納米節點設備開發已經全部完成，且全工藝機臺均有訂單，在更先進製程節點，至微也已取得部分工藝訂單。另外，公司高端產品包括SPM 高溫硫酸、去膠、晶背清洗等清洗設備取得突破，並交付給多家國內主流晶圓廠。
投資建議：
我們預計公司2024 年~2026 年收入分別爲41.89 億元、52.36 億元、60.22 億元，歸母淨利潤分別爲5.55 億元、7.04 億元、9.56 億元。考慮半導體行業回暖，半導體量檢測設備國產替代加速，公司新產品研發順利。給予公司2024 年PE25.00X 的估值，對應目標價36 元。給予“買入-A”投資評級。
風險提示：
新技術、新工藝、新產品無法如期產業化風險，行業與市場波動風險，國際貿易摩擦風險，產品生產成本上升風險。