5月1日，萬科A獲中國銀河推薦評級，近一個月萬科A獲得6份研報關注。
研報預計2024年一季度實現營收615.94億元，同比下降10.05%；歸母淨利潤-3.62億元，上年同期爲14.46億元。營收降低、業績較大幅度下滑主要由於：1）結算規模下降，2024年Q1結算面積金額466.7億元，同比下降13.8%；2）開發業務毛利率下降6.7pct至10.5%、整體毛利率下滑4.6pct至10.8%。截至2024年1季度末，公司合併報表範圍內有2322.5萬方的已售未竣工，對應合同金額3501.5億元，有望支撐公司未來收入。研報認爲，2024年Q1公司結算規模和毛利率下滑影響收入和業績水平，行業整體銷售承壓的背景下，公司銷售回落拿地謹慎。公司已售未竣工和在手土儲有望支持發展和收入。公司2024年一季度回款效率保持100%以上，並通過大宗、REITs等方式回款。考慮到毛利率承壓，我們下調公司2024-2026年歸母淨利潤至116.22億元、118.66億元、122.34億元的預測。
風險提示：宏觀經濟不及預期的風險、房地產銷售不及預期的風險、房價大幅度下跌的風險、經營業務不及預期的風險、資金回流不及預期的風險、債務償還不及預期的風險。