事件：
公司發佈2023年年報。2023 年實現營業收入33.88億元，同比增長21.09%，歸母淨利潤4.88 億元，同比增長10.26%，扣非歸母淨利潤5.26 億元，同比增長22.04%。其中，2023Q4 實現營收13.52 億元，同比增長24.99%，歸母淨利潤1.14 億元，同比增長5.05%，扣非歸母淨利潤1.50 億元，同比增長43.12%。
經營穩步增長，盈利逐步提升。收入端，報告期內，公司三項主營業務均實現較快增長，分業務來看，勘察設計/工程管理/工程總承包實現營收20.81/1.47/11.48 億元，同比增長16.54%/10.06%/31.29%，從新籤合同來看，報告期內公司新籤合同共計45.82 億元，同比增長13.80%，其中勘察設計/工程管理/工程總承包分別新籤合同22.68/2.25/20.89，同比增長0.32%/8.91%/34.21%，公司積極開發集成一體化業務，深入拓展以設計爲中心的“工程投資+諮詢+規劃+設計+建造”業務鏈，全力開拓市場，深耕市政、公路工程建設領域，三大業務協同發展共同增長。盈利端，報告期內毛利率同比提升2.07pct 至33.85%，其中勘察設計/工程管理/工程總承包同比+4.89pct/+0.09/-0.86pct 至46.84%/18.74%/12.04%，期間費用率保持相對平穩，同比增加約1.09pct 至13.56%，毛利率顯著提升待到公司業績端表現優於收入端。
低空經濟前景廣闊，公司大有可爲。公司持續深耕民航類業務諮詢服務和勘察設計市場，按要求開展項目選址、可研等各項工作。報告期內，公司取得以舒城通用機場選址可研階段諮詢服務等多個項目，新籤合同額3400 萬元。作爲全國三個全域低空空域管理改革試點省份一，安徽先後出臺民航業發展“十四五”規劃、通用航空產業中長期發展規劃等，2023 年，安徽共招引航空航天製造業項目59 個，總投資826 億元，低空經濟規模突破400 億元，我們看好公司在低空經濟領域的發展前景。
盈利預測：基於安徽省積極培育低空經濟產業，公司在低空經濟領域將爲政府提供技術支持，因此我們看好公司在該領域的開拓和發展。我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤5.09/ 5.52/ 6.02 億元，對應PE爲13/ 12/ 11 倍。給予2024 年盈利15 倍PE 估值，目標價爲13.6 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期。