事件：公司發佈2024 年第一季度報告，24Q1 實現銷售收入6.02 億元，同比增長110.68%，環比增長4.75%，實現歸母淨利潤1.01 億元，同比增長224.79%，扣非淨利潤爲1.00 億元，同比增長226.69%。24Q1 綜合毛利率爲42.57%，同比+1.34pct，環比+0.04pct。
24Q1 淡季不淡，智能手機等市場需求得到延續。公司產品主要應用於手機、筆記本/平板電腦、電源適配器、智能穿戴設備等消費電子領域，儲能電源、電動工具等工業領域及車載領域。智能手機市場是公司的優勢領域，產品得到知名品牌手機客戶認可，大功率充電滲透率還在持續提升，帶動市場需求提升。
完善手機電源管理芯片佈局，提高單機價值量。公司電荷泵產品持續推出高集成度、高性能產品，目前最高可實現300W 快充，行業領先地位進一步鞏固。
公司藉助電荷泵產品與國內主流手機廠商達成深度合作，積極推動其他產品線導入手機領域，目前公司實現有線充電、無線充電、屏驅動芯片和鋰電保護芯片等智能手機電源管理芯片全鏈路覆蓋，手機單機價值量持續提升。
加大汽車電子業務投入，進展明顯。公司高度重視汽車電子業務，投入衆多資源進行多個項目開發，產品導入多家業內知名頭部客戶。2023 年公司USB 及無線充電方案實現大規模量產，高性能DC/DC 電源芯片、HSD 芯片、E-fuse 芯片等新產品在客戶端實現規模送樣，部分客戶已經進入項目定點設計階段，各項目進展順利。2023 年公司汽車電子領域收入約3064 萬元，同比增長89%，隨着產品持續導入，2024 年汽車電子業務有望保持高增速。
盈利預測：預測公司24-26 年營收分別爲24.47、31.54、39.28 億元，歸母淨利潤爲4.01、5.25、6.54 億元，南芯作爲手機電荷泵充電管理芯片全球龍頭廠商，產品架構豐富，功率覆蓋範圍廣，多種新產品也不斷導入客戶，同時也積極佈局汽車電子等領域，發展前景廣闊，維持“增持”評級。
風險提示：產品研發及技術創新風險；下游市場開拓風險；市場競爭加劇風險