公司發佈業績
公司24Q1 收入7 億（23Q1 爲0.2 億）；歸母0.73 億（23Q1 爲-0.03 億）；扣非0.57 億（23Q1 爲-0.03 億）；
23A 收入2.5 億同增131%，歸母-0.92 億，扣非-1.1 億；其中23Q4 收入2億（22Q4 爲0.4 億），歸母-0.88 億，扣非-1 億。
23A 建築工程設計及諮詢收入0.5 億，非學歷培訓業務收入1.98 億；利潤總額-1 億，其中建築工程設計及諮詢利潤-2705.2 萬，非學歷培訓業務利潤-8258.6 萬。
爲實現產業突破和轉型，2023 年11 月開始公司通過全資子公司華圖教育科技開展非學歷類培訓業務，主要包括國家及地方公務員招錄考試培訓、事業單位招錄考試培訓、醫療衛生系統的招錄培訓及其相應的資格證考試培訓，公司非學歷類培訓業務開展較爲順利。
截至2023 年底，公司已在全國範圍內設立300 餘家分公司並均已開展培訓業務，共計培訓學員超過5 萬人次；2023 年11-12 月公司非學歷培訓業務虧損的原因主要爲：
公司從2023 年11 月起開始陸續開展非學歷培訓並招收學員，招錄考試時間具有季節性，11-12 月既不是各項招錄公告發布高峰期，也不是全年招收新學員旺季。
主營收入裏，普通班學費和協議班雜費按照授課階段確認收入，協議班預收學費是按照約定條件達成之後確認收入，但是交付成本是按實際發生確認，成本確認時點一般早於收入確認時點。另外招錄考試培訓課程週期較長，目前公司部分訂單課程交付尚未完成或未達到收入確認條件，該部分訂單對應的預收款將在年末合同負債餘額中體現。
截止2023 年底，公司合同負債餘額2.3 億（不含稅），其中普通班4903.4萬，協議班雜費9625.2 萬，協議班學費8253.7 萬元，在線課程286.39 萬。
普通班學費及協議班雜費部分會隨課程交付而確認爲收入，協議班學費部分達到收入確認條件時確認爲收入。從業務開辦和持續發展角度，自華圖教育科技開展業務以來，已完整建設了人員隊伍、師資隊伍以及培訓交付場地等所有業務開展必需資源。
高效率渠道建設輻射全國
對於公司來說非學歷培訓業務是全新業務，學習網點建設是業務持續發展的基石。公司從零起步，充分發揮高效率的渠道建設能力，已在全國範圍內設立400 餘家分公司，直營網點涉及全輻射網點已突破1000 個。
高辨識度品牌賦能市場推廣
“華圖”品牌在職業教育行業具有高辨識度。華圖宏陽經過多年不斷髮展，在行業內樹立了良好的品牌形象和市場口碑，公司獲授權無償使用其商標等無形資產開展非學歷職業培訓業務。公司借力高辨識度品牌，結合上市公司平台與“華圖”品牌價值，賦能公司市場推廣。
深耕教研，高質量課程交付贏得口碑
公司持續高度注重教研教學。在教研方面，公司始終堅持質量爲本，圍繞行測、申論、綜合應用、面試、學科專業知識等不斷夯實教研底蘊，保障各項教研質量交付；在教學方面，公司通過嚴格的篩選和專業的培訓，組建了一大批學歷高、經驗豐富、綜合素質強的優秀老師，確保每一位老師都具備豐富的知識、卓越的教學技能和高度的責任心。爲提升老師的教學水平，公司將持續提供專業的培訓和發展機會，鼓勵老師們不斷學習和進 步。同時，公司建立了完善的教學質量評估體系，及時反饋和改進教學方法，確保每一位學員都能獲得高質量的教育。以期爲客戶提供卓越的服務體驗，並通過學員的口碑傳播，吸引更多的潛在學員，提升用戶規模和市場佔有率。
上調盈利預測，維持“買入”評級
基於23 年底及24 年公司教育業務逐步開展，且公司Q1 收入業績大幅超預期，我們上調盈利預測，預計24-26 年收入爲28 億、35 億、44 億（24-25年前值分別爲0.97/1.12 億元）；歸母淨利分別爲4.2 億、5.1 億以及6.2 億（24-25 年前值分別爲0.07/0.13 億元）；EPS 分別爲3.00/3.64/4.38 元/股，對應PE 分別爲34/28/23X。
風險提示：無償授權協議未能如期履約；教培業務拓展不及預期；新增關聯交易；行業政策風險；租賃合同交易對手因經營情況變化或其他原因導致不能履約的風險等。