事件描述
公司發佈2024 一季報，2024Q1 公司實現營業收入2243.46 萬元，同比增長100.21%；實現歸母淨利潤-160.22 萬元，同比增長72.47%；實現扣非歸母淨利潤-457.26 萬元，同比增長52.84%；實現基本每股收益-0.004 元，同比增長76.33%。
事件點評
2024Q1 公司營收實現翻倍增長，且歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均呈現快速增長態勢。2024Q1 公司實現營業收入2243.46 萬元，同比增長100.21%，原因主要是公司產品經下游用戶陸續驗證導入，進入試產及量產階段的項目逐漸增加，公司銷售收入隨之放量增長。2024Q1 公司歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分別爲-160.22 和-457.26 萬元，較去年同期分別增長72.47%和52.84%，主要系公司一季度銷售收入增長顯著快於費用端增長。
2024Q1 公司毛利率和淨利率均較去年同期有顯著改善。2024Q1 公司毛利率爲80.58%，較去年同期上升4.81 個百分點；2024Q1 公司淨利率爲-7.14%，較去年同期上升44.8 個百分點。毛利率優化主要得益於營業收入增速顯著快於營業成本增速（2024Q1 公司營業收入同比增速爲100.21%，顯著快於營業成本同比增速60.49%）。淨利率的優化還受益於期間費用率改善：
2024Q1 公司銷售期間費用率爲122.23%，較去年同期下滑54.04 個百分點，其中，銷售費用率、管理費用率、財務費用率、研發費用率分別爲9.81%、39.83%、-24.66%、97.25%，較去年同期分別變動0.88、-9.54、-26.09、-19.29個百分點。
公司持續加大研發投入，研發項目數量持續增加。由於研發項目數量增加，2024Q1 公司繼續加大研發投入，研發人員數量及薪酬費用均有所增加。
2024Q1 公司研發費用爲2181.72 萬元，較去年同期增長67.07%，佔營業收入的比例爲97.25%。
投資建議
預計公司2024-2026 年分別實現營收4.63、6.56、9.25 億元，同比增長46.0%、41.7%、40.9%；分別實現淨利潤2.31、3.20、4.38 億元，同比增長40.0%、38.3%、36.6%；對應EPS 分別爲0.58、0.80、1.09 元，以4月30 日收盤價33.30 元計算，對應PE 分別爲57.5X、41.6X、30.4X，維持“增持-A”評級。
風險提示
產品研發失敗以及技術升級迭代風險、新客戶及新市場開拓風險、晶圓代工及封測廠商管控風險、市場佔有率、經營規模等方面和行業龍頭存在差距帶來的市場競爭風險。