事件:4 月29 日,越秀資本發佈2024 年一季報。1Q24 實現歸母淨利潤4.7 億/yoy-34%,1Q24 實現營收30.3 億/yoy-22%;加權平均ROE(未年化)爲1.62%/yoy-0.98pct。
營收拆分來看,租賃、AMC、期貨業務均有承壓,新能源業務實現高增。
公司1Q24 主營業務收入(AMC 處置收入及新能源收入)、利息收入(主要爲融資租賃利息收入及不良資產利息收入)、手續費及佣金收入(主要爲融資租賃、基金管理手續費收入)、其他業務收入(主要爲期貨業務收入)分別爲3.2、10.9、1.2、15.0 億元,同比+50.2%、-16.2%、-34.1%、-31.2%,收入佔比分別爲10.4%、36.0%、4.0%、49.5%。
投資收益承壓拖累1Q 業績,中信證券長股投利潤貢獻穩定。在投資管理業務方面,1Q24 公司投資收益-0.4 億元/yoy-115%/qoq-110%,主因權益市場波動下公司上市股權項目估值減少。在長股投方面,截至24/2/27,公司對中信證券持股比例達到8.94%(其中A 股6.28%、H 股2.66%);1Q24 公司實現長股投收益4.3 億元/yoy-8.1%/淨利潤佔比91.2%。
公司積極深化綠色轉型,新能源業務有望逐季放量。23 年以來公司深化綠色轉型、持續發力新能源業務,截至23 年末公司分佈式光伏裝機容量達4.25GW;考慮到光伏發電具有季節性因素(1Q 日照時長短、電費收入較低),後續公司新能源業務有望逐季釋放利潤。
發佈回購方案公告,彰顯公司長期發展信心。4/29 公司發佈2024 年回購公司股份方案的公告,擬使用1-2 億元自有資金以二級市場集中競價方式回購公司部分股票,回購價格不超過6.96 元/股;按回購價格上限測算,本次回購股份數量在0.14-0.29 億股,佔公司當前總股本0.29%-0.57%。
本次回購基於公司對未來發展的堅定信心和對股票價值的認可,有助於增強投資者對公司長遠發展的信心。
投資分析意見:給予“推薦”評級。預計24-26E 越秀資本歸母淨利潤22.4 億元、23.5 億元、24.6 億元,同比-7%、+4%、+5%。當前收盤價對應24-26E 動態PB 爲0.98x、0.93x、0.89x。
風險提示:經濟下行壓力增大;子公司經營不達預期;政策變動風險。