本報告導讀：
公司聚焦主業，持續深耕供應鏈建設，通過關閉部分尾部門店和推動全渠道數字化、不斷提升門店運營效率，2024 公司有望扭虧爲盈。
投資要點：
維持增持。考 慮到賣場業務調整，下調2024/25 年EPS 爲0.02/0.02元（前值爲0.04/0.08 元），新增2026 年EPS 爲0.02 元。給予2024年0.33xPS 估值，下調目標價爲2.96 元（前值爲3.6 元），維持增持。
業績簡述：2023 年營收786 億元/-12.7%；歸母淨利-13.29 億元，同比減虧14.34 億；扣非淨利-19.76 億；同比減虧5.89 億。2024Q1 營收216.65 億元/ -8.98%；歸母淨利7.36 億/ +4.57%；扣非淨利5.99 億/-3.08%.
持續深耕供應鏈建設，物流配送能力不斷提升。公司深知供應鏈是立身之本，通過還原直採，轉變業務模式，提升集採能力，運用數字化賦能推動建設陽光、開放供應鏈。2023 年自有品牌實現銷售額35.4億/+8.26%，生鮮自有品牌同比增長41.3%。同時藉助大數據和AI 算法，持續改善倉儲規劃和線路管理能力，不斷提升配送效率；配送半徑不斷擴大，物流庫存週轉天數同比下降2.5 天。
堅持科技永輝戰略，推動全渠道數字化。堅持科技永輝戰略，不斷進行組織流程變革和業務創新，已基本完成數字化供應鏈、數字化門店和數字化零售平台的建設，有效提升了門店運營效率，爲未來發展提供堅實基礎。同時持續推動全渠道數字化，2024Q1 線上業務營收41億元/+1.99%，“永輝生活”APP 註冊會員數已突破1.17 億戶。
風險提示：宏觀經濟下行，消費者信心不足；拓店不及預期。