①鲍威尔在发布会上的表态将会是最主要的事件; ②鉴于目前的通胀状况,鲍威尔可能会重复缺乏降息信心的表述,但更关键的是他对通胀走向的措辞; ③美联储也有可能在本周调整缩表的操作。
财联社4月30日讯(编辑 史正丞)北京时间周二傍晚,被称为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米拉奥斯发文,对明日(北京时间周四凌晨)的美联储利率决议,以及鲍威尔可能将展现的“鹰派姿态”展开了前瞻。
由于政策会议前“噤声期”的缘故,美联储官员们从4月20日开始便停止公开发表观点。但鉴于美国通胀数据居高不下,市场预期美联储年内最多只会降息1-2次。
蒂米拉奥斯表示,鉴于今年前三个月通胀比预期更强,大多数官员可能会强调,他们准备在比之前预期更长的时间内,将政策利率保持在足够限制性的位置。同时鉴于本次会议没有新的经济预期(点阵图),政策声明可能只会有微小变化,所以鲍威尔的发布会将会是最主要的事件。
鲍威尔发布会有哪些关注点?
两个月前,面对1月通胀数据大超预期时,鲍威尔还乐观地表示,这可能只是通往较低通胀道路上的一次“颠簸”,但二月和三月的数据显然打破了这种乐观情绪。
蒂米拉奥斯指出,本次发布会的重中之重在于鲍威尔如何展望利率。尽管大多数华尔街分析师依然认为年内可能降息1-2次,但降息的前景无疑比起几周前更加模糊,现在也有一些分析师喊出了“2024不降息”的立场。
站在鲍威尔的立场上,他很有可能重复两周前讲过的那些话,当时他表示数据显然没有让他们对通胀下降到2%更有信心,相反的,可能需要比预期更长的时间才能实现这一目标。
不要忘了还有这样一种可能性:美国通胀并非朝着2%“颠簸下行”,而是持续停留在接近3%的水平。如果没有更加明显的经济下行证据,这种状况将成为完全取消降息的理由。
但也不太可能变得太“鹰”
蒂米拉奥斯认为,鲍威尔可能会承认,美联储官员们对何时以及如何降息的信心“较低”。
在今年3月的经济预期中,绝大多数美联储委员预期今年至少会有两次降息,略超一半的官员则认为至少要降息三次。尽管本周官员们不需要提交新的经济预期,但鲍威尔此前已经利用机会宣布此前的预期已经过时。
与此同时,美联储官员们对目前的政策立场感到满意,这也使得倒向进一步加息的鹰派转变变得不太可能。
鲍威尔本人也曾在4月16日表示,如果通胀继续保持在更高水平,美联储将会简单地在更长时间里将利率维持在当前水平。
随着市场定价一再削减美国降息预期,长期美债的收益率也已经明显上升。事实上,这种情况实现了去年加息时“收紧金融条件”的作用,最终将影响资产价值,并减缓经济势头。
蒂米拉奥斯表示,尽管在当前的状况下,鲍威尔很难排除掉额外加息的可能性,但变得更加“鹰派”——例如暗示加息的可能性比降息大,目前来看也不太可能。这样的转变会需要更长的时间,以及一系列新的冲击——商品价格快速上涨、工资增速重新加快、通胀预期持续上升等才会发生。
资产负债表操作
在3月政策会议纪要中,大多数的美联储官员都表示赞同很快开始减缓缩表速度。委员们普遍倾向于把美国国债的缩表速度降低一半,同时保持机构抵押贷款支持证券(MBS)的缩减步伐不变。华尔街认为,这次的决议窗口将是宣布这一变化的时机,也有一些分析师倾向于美联储拖到6月官宣。
自2022年6月开始,美联储持续以合计每月最多合计950亿美元的速度缩减资产负债表,其中美国国债的每月缩表规模上限为600 亿美元,MBS的缩减规模是350亿美元。
蒂米拉奥斯表示,最新的变化与利率设置没有关系,美联储只是想避免重演5年前那场隔夜借贷市场的动荡。缩表本身也将减少美联储手里的银行准备金,目前官员们并不知道准备金何时会下降到足以推高银行间借贷利率的程度,但许多人认为现在放缓这一过程更加可取,这样缩表的进程也能持续一段时间,同时避免引发市场骚乱。
编辑/Somer
①鮑威爾在發佈會上的表態將會是最主要的事件; ②鑑於目前的通脹狀況,鮑威爾可能會重複缺乏降息信心的表述,但更關鍵的是他對通脹走向的措辭; ③聯儲局也有可能在本週調整縮表的操作。
財聯社4月30日訊(編輯 史正丞)北京時間週二傍晚,被稱爲“聯儲局傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米拉奧斯發文,對明日(北京時間週四凌晨)的聯儲局利率決議,以及鮑威爾可能將展現的“鷹派姿態”展開了前瞻。
由於政策會議前“噤聲期”的緣故,聯儲局官員們從4月20日開始便停止公開發表觀點。但鑑於美國通脹數據居高不下,市場預期聯儲局年內最多隻會降息1-2次。
蒂米拉奧斯表示,鑑於今年前三個月通脹比預期更強,大多數官員可能會強調,他們準備在比之前預期更長的時間內,將政策利率保持在足夠限制性的位置。同時鑑於本次會議沒有新的經濟預期(點陣圖),政策聲明可能只會有微小變化,所以鮑威爾的發佈會將會是最主要的事件。
鮑威爾發佈會有哪些關注點?
兩個月前,面對1月通脹數據大超預期時,鮑威爾還樂觀地表示,這可能只是通往較低通脹道路上的一次“顛簸”,但二月和三月的數據顯然打破了這種樂觀情緒。
蒂米拉奧斯指出,本次發佈會的重中之重在於鮑威爾如何展望利率。儘管大多數華爾街分析師依然認爲年內可能降息1-2次,但降息的前景無疑比起幾周前更加模糊,現在也有一些分析師喊出了“2024不降息”的立場。
站在鮑威爾的立場上,他很有可能重複兩週前講過的那些話,當時他表示數據顯然沒有讓他們對通脹下降到2%更有信心,相反的,可能需要比預期更長的時間才能實現這一目標。
不要忘了還有這樣一種可能性:美國通脹並非朝着2%“顛簸下行”,而是持續停留在接近3%的水平。如果沒有更加明顯的經濟下行證據,這種狀況將成爲完全取消降息的理由。
但也不太可能變得太“鷹”
蒂米拉奧斯認爲,鮑威爾可能會承認,聯儲局官員們對何時以及如何降息的信心“較低”。
在今年3月的經濟預期中,絕大多數聯儲局委員預期今年至少會有兩次降息,略超一半的官員則認爲至少要降息三次。儘管本週官員們不需要提交新的經濟預期,但鮑威爾此前已經利用機會宣佈此前的預期已經過時。
與此同時,聯儲局官員們對目前的政策立場感到滿意,這也使得倒向進一步加息的鷹派轉變變得不太可能。
鮑威爾本人也曾在4月16日表示,如果通脹繼續保持在更高水平,聯儲局將會簡單地在更長時間裏將利率維持在當前水平。
隨着市場定價一再削減美國降息預期,長期美債的收益率也已經明顯上升。事實上,這種情況實現了去年加息時“收緊金融條件”的作用,最終將影響資產價值,並減緩經濟勢頭。
蒂米拉奧斯表示,儘管在當前的狀況下,鮑威爾很難排除掉額外加息的可能性,但變得更加“鷹派”——例如暗示加息的可能性比降息大,目前來看也不太可能。這樣的轉變會需要更長的時間,以及一系列新的衝擊——商品價格快速上漲、工資增速重新加快、通脹預期持續上升等才會發生。
資產負債表操作
在3月政策會議紀要中,大多數的聯儲局官員都表示贊同很快開始減緩縮錶速度。委員們普遍傾向於把美國國債的縮錶速度降低一半,同時保持機構抵押貸款支持證券(MBS)的縮減步伐不變。華爾街認爲,這次的決議窗口將是宣佈這一變化的時機,也有一些分析師傾向於聯儲局拖到6月官宣。
自2022年6月開始,聯儲局持續以合計每月最多合計950億美元的速度縮減資產負債表,其中美國國債的每月縮表規模上限爲600 億美元,MBS的縮減規模是350億美元。
蒂米拉奧斯表示,最新的變化與利率設置沒有關係,聯儲局只是想避免重演5年前那場隔夜借貸市場的動盪。縮表本身也將減少聯儲局手裏的銀行準備金,目前官員們並不知道準備金何時會下降到足以推高銀行間借貸利率的程度,但許多人認爲現在放緩這一過程更加可取,這樣縮表的進程也能持續一段時間,同時避免引發市場騷亂。
編輯/Somer