事件概述
2024 年4 月27 日，奧拓電子發佈2023 年報及2024 年一季度報告，公司一季度實現營業收入爲1.80 億元，同比增長5.22%，歸母淨利潤爲60.73 萬元，同比下降80.58%。2023 年年度報告顯示，公司全年實現營業收入爲6.58 億元，同比下降28.77%，實現歸母淨利潤爲1377.81 萬元，同比下降34.40%，擬每10 股派現0.6 元（含稅）。
高度重視股東回報，海外業務持續增長
2023 年，公司業績下滑主要是國內市場營業收入下滑及計提商譽減值所致，但公司經營穩健，基本面值得關注，特別是高度重視股東回報，自上市以來連續13 年現金分紅，累計現金分紅約4.6 億元，佔歸母淨利潤比例高達59.84%，2023 年報擬分紅3909.26 萬元（含稅），分紅率達283.73%。2023 年，公司綜合毛利率高達36.44%，比去年同期提升0.22pct；海外業務連續三年保持增長，2023 年海外營業收入3.16 億元，同比增長9.54%；截至一季度末，公司在手訂單及中標金額合計約4.96 億元，爲全年業績轉化奠定基礎。
AI 研發投入佔比超10%，創想數維推出多款創新產品根據年報披露，2023 年度，奧拓電子研發投入顯著增加，達到8099.34 萬元，佔公司全年營收的12.31%。公司控股子公司創想數維自研開發了“基於AI 技術的一站式內容生成解決方案”和“Coruscant 星核渲染合成服務系統”，爲直播短視頻、廣告、廣電、教育、商業展示等領域的客戶提供更加便捷高效的一站式虛擬直播及內容生成解決方案。創想數維爲客戶提供虛擬直播、XR 技術服務及數字資產生成等技術服務。2023 年，自研推出了小型化XR 虛擬直播解決方案--Metabox 4KK，主要爲了解決虛擬直播領域的技術壁壘高、使用成本高及資產製作難度高等“三高”問題。
協助中影落地超高清LED 電影屏，承接全球多個虛擬影棚項目2023 年，國內影視行業領軍企業中影集團推出了全球首款支持4K/120 幀高格式的“中影CINITY LED 電影屏放映系統”。公司與中影巴可簽訂了“中影CINITY LED 電影屏批量訂貨協議”，與中影一起攜手開拓LED 影院新藍海市場。截至年報發佈，中影CINITY LED 電影屏放映系統已在5 個省/市影院落地，另有更多項目正在逐步落地中。2023 年，公司共承接了23 個XR/VP 虛擬影棚項目，截至目前，在全球範圍內累計承接了67 個XR/VP虛擬影棚項目，併成功應用到多個國內外知名影視製作公司及世界500 強企業，如英偉達、騰訊、微軟、亞馬遜、中影集團、日本東映及部分好萊塢影視製作公司等。
投資建議
報告期內業績表現平穩，我們調整此前的盈利預測，預計公司2024-2026 年實現營業收入分別爲7.5/8.5/9.4億元（2024-2025 上期預測爲17/20 億元），實現歸母淨利潤分別爲0.5/0.8/1 億元（2024-2025 上期預測爲1.7/2 億元），EPS 分別爲0.07/0.13/0.16 元（2024-2025 上期預測爲0.25/0.30 元），4 月29 日收盤價5.76元，對應當前股價的PE 分別爲80/45/37 倍，維持“增持”評級。
風險提示
2021 年12 月公司收到深圳證監局責令改正措施決定；行業需求修復不及預期風險，訂單落地節奏不及預期風險，項目回款風險，AI 技術監管風險。