核心觀點：
客戶訂單量持續增長，24Q1 銷量同比大幅增加。公司發佈23 年報和24 年一季報。23 年，公司營收8.91 億元，yoy+74.95%，公司產品種類日趨豐富，市場競爭力持續增強，市場地位進一步鞏固，同時，國內半導體檢測與量測設備市場呈現高速發展，下游客戶設備國產化需求迫切，公司憑藉較強的技術創新能力、優異的產品品質和出色的售後服務等積極因素，品牌認可度不斷提升，客戶群體覆蓋度進一步擴大，客戶訂單量持續增長；23 年，公司歸母淨利潤1.4 億元，yoy+1072.38%；毛利率52.62%，yoy+3.95pct，淨利率15.75%，yoy+13.45pct。24 年Q1，公司營收2.36 億元，yoy+45.6%，qoq-22.29%，公司產品類型日趨豐富，市場認可度不斷提升，公司產品銷量同比大幅增加，公司收入規模實現快速增長；24 年Q1，歸母淨利潤3424 萬元，yoy+9.16%，qoq-44.07%；毛利率54.34%，yoy-0.92pct，qoq-3.63pct；淨利率14.54%，yoy-4.85pct，qoq-5.66pct。
軟/硬件協同佈局增強客戶粘性，充分受益於量測檢測設備國產替代。
根據公司23 年報，公司九大系列設備面向全部種類集成電路客戶需求，其中三大系列設備已完成樣機研發，其中明場納米圖形晶圓缺陷檢測設備和光學關鍵尺寸量測設備已出貨客戶開展產線工藝驗證和應用開發；公司開發的三大系列智能軟件已全部應用在國內頭部客戶，並不斷提高在不同應用領域的覆蓋度。隨着公司圍繞軟/硬件持續推進過程控制設備的佈局，公司有望充分受益於量測檢測設備的國產替代進程。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26 年歸母淨利潤1.96/2.87/4.14億元，維持公司合理價值94.88 元/股的觀點不變，維持“買入”評級。
風險提示。行業週期波動；客戶拓展不及預期；市場競爭加劇。