事件描述
公司發佈2023 年年報及2024 年一季報，2023 年實現營業收入65.17 億元，同比增長35.03%，歸母淨利潤22.52 億元，同比增長48.43%，加權平均ROE 爲6.67%，較上年增加1.71pct。2024 年一季度實現營業收入14.10億元，同比減少21.03%，實現歸母淨利潤4.56 億元，同比減少7.68%。
事件點評
自營表現亮眼，輕資產業務韌勁十足。2023 年公司自營業務實現收入17.57 億元，受2022 年低基數效應影響，同比增長10.56 倍，是公司收入的主要增長源泉。輕資產業務表現韌性較強，其中，經紀業務收入11.99 億元，同比增長1.34%，資管業務收入15.53 億元，同比增長6.37%，投行業務逆勢擴張，實現收入7.61 億元，同比增長68.44%。Q1 輕資產業務表現分化，經紀業務實現收入2.97 億元，同比增長8.24%，資產管理業務實現收入3.19億元，同比增長2.00%，投行業務受IPO 節奏放緩影響收入同比下降8.01%，Q1 實現收入1.41 億元。
打造一號工程，投行業務逆勢增長。公司把打造一流現代投資銀行作爲“一號工程”，堅持深耕浙江戰略，強化內外部協同及資源對接。2023 年股權融資規模56.03 億元，同比增長106.68%，完成IPO 數量6 單，規模41.28億元，同比增長375.58%，浙江省內IPO 數量5 單，數量居全省第一。2023年債權融資規模1266.47 億元，同比增長85.38%，公司債企業債承銷規模1025.64 億元，同比增長68.18%。
機構化+綜合化改革推動财富管理行穩致遠。公司推動深入推進分公司綜合化改革和業務機構化轉型，财富管理轉型穩步推進。年末母公司客戶數量突破326 萬戶，同比增長14%，客戶資產規模增長至7795 億元。公司加強機構綜合金融服務平台建設，打造機構專屬APP 財通悅享，實現席位租賃收入1.95 億元，同比增長199.78%；券結、託管、投顧創新業務快速發展，基金投顧業務簽約規模增長67%，共富類產品銷售同比增長80%，基金代銷收入1.92 億元，同比增長7.75%。
券商資管行業領先，財通基金規模增長。財通資管積極推進FICC 業務，豐富“+策略”，截至2023 年末資管規模達2765 億元，同比增長12%，遠超行業（行業增速-9%），其中非貨基金規模981 億元，同比增長13%。
財通基金積極推動業務轉型，年末總資產規模1340.48 億元，同比增長20.55%，遠高於行業5.8%，財通基金定增業務保持市場前列，2023 年新設定增產品162 只，參與定增項目199 個，累計參與金額280.69 億元。
投資建議
公司深耕浙商浙企，管理層經驗豐富，擴充優質團隊，新戰略週期下，服務居民财富管理和實體經濟能力不斷提升，以市場化體制機制，推動公司發展進入新週期。預計公司2024 年-2026 年分別實現營業收入70.93 億元、78.48 億元、88.22 億元。歸母淨利潤25.00 億元、28.10億元和32.54 億元， 增長11.03% 、12.38% 和15.79% ； PB 分別爲1.03/0.98/0.97，維持“買入-A”評級。
風險提示
金融市場向下波動風險可能導致金融資產價格大幅下跌，公司持有的金融資產公允價值變小，同時方向性投資可能因波動產生虧損。
業務推進不及預期風險，證券行業高質量發展趨勢下，執業能力及執業質量成爲業務推進的重要影響因素，面對行業嚴監管態勢，公司業務推進可能隨之變緩，從而影響公司的業績表現。
出現較大風險事件風險，證券公司在經營過程中存在流動性風險、市場風險、信用風險、操作風險、聲譽風險等各類風險，風險發生後可能會對公司業績產生巨大影響。