24Q1 業績承壓，靜待高毛利產品佔比提升
公司發佈24 年一季報， 24Q1 實現收入7.10 億元， 同/ 環比+33.74%/-22.47%；歸母淨利潤1705.62 萬元，同/環比-30.64%/-53.85%；扣非歸母淨利潤1638.14 萬元，同/環比-23.13%/-57.49%。我們維持公司24-26 年EPS 預測值分別爲0.87/1.14/1.33 元。參考可比公司Wind 一致預期下24 年平均PE 15.6 倍，考慮到公司與下游客戶就CTP/CTC 技術方案開展緊密合作、具備先發優勢，給予公司24 年PE 19 倍，對應目標價16.62元，維持“增持”評級。
24Q1 成本、費用提升拖累公司歸母淨利
24Q1 公司毛利率爲12.07%，環比-2.48pct；淨利率爲2.39%，環比-1.63pct。
費用率方面， 24Q1 公司銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲0.62%/5.01%/5.62%/0.78%，環比變化+0.03/+0.66/+1.01/+0.25pct，其中研發投入增加導致研發費用率提升。現金流方面，24Q1 經營活動產生的現金流量淨額爲1.30 億元，同比+56.16%。
深耕新能源汽車及消費電子鋁合金加工領域
公司深耕鋁合金材料和材料深加工、集成領域，主要面向新能源汽車、消費電子領域。在新能源汽車市場，公司客戶包括電池廠和整車廠，主要產品包括電池托盤、電芯結構件、模組結構件和車身件等。在消費電子領域，公司主要產品包括手機、平板電腦、筆記本電腦等設備的中框、背板、攝像頭支架金屬件等。24Q1 汽車部件、電子消費品產品額銷售額增加帶來整體收入增加。
推進四川宜賓產能建設，有效配套客戶需求
爲更好地配套客戶產品交付需求，公司在四川宜賓佈局產能，可以輻射西南地區。公司3 月29 日公告全資子公司廣東和勝新能源，以自有資金5000萬元出資設立四川和勝新能源汽車部件有限公司，有利於整合上下游供應鏈資源，降低採購成本，強化公司競爭力。4 月18 日公告廣東和勝新能源與宜賓三江新區管理委員會簽署《投資協議書》，投資15 億元建設宜賓和勝新能源汽車高端部件項目，其中固定資產投資約7 億元，分三期建設，一期項目、二期項目擬進行汽車高端部件生產線建設。
風險提示：新能源汽車出貨量不及預期，公司訂單意外流失，行業競爭加劇。