公司拓展新能源業務邏輯逐步得到兌現，盈利回歸快速增長軌道，傳統業務優勢穩固、數字能源業務加速突破，維持 “強烈推薦”投資評級。
事件：公司發佈2023 年年報及2024 年一季報，23 年全年實現營業收入32.51億元，YoY+43.50%；實現歸母淨利潤1.79 億元，YoY+75.66%；實現扣非歸母淨利潤3.67 億元，YoY+262.50%；經營性淨現金流4.34 億元，YoY+213.34%。23Q4 單季度實現營業收入10.62 億元，YoY+47.14%；實現歸母淨利潤-0.87 億元，去年同期爲-0.002 億元；實現扣非歸母淨利潤0.99 億元，YoY+431.89%。24Q1 單季度實現營業收入8.63 億元，YoY+22.22%；實現歸母淨利潤1.25 億元，YoY+73.34%；實現扣非歸母淨利潤1.25 億元，YoY+70.65%。公司盈利回歸快速增長軌道，23 年營業收入創歷史新高。
新能源業務勢頭強勁，傳統業務穩定增長。自2021 年9 月25 日公司發佈新能源戰略以來，公司在穩固傳統汽車診斷業務的領先優勢和盈利能力的同時，加大對新能源業務領域的投入，23 年公司新能源充電樁實現收入5.67 億元（YoY+493.21%），24Q1 公司數字能源業務實現收入1.6 億元（YoY+103.33%），新能源業務勢頭強勁，邏輯持續兌現。23 年全年，分產品來看，公司新能源充電樁/ADAS 產品/診斷及其他產品/TPMS 產品/軟件升級服務分別實現收入同比增長493.21%/75.34%/ 16.51%/ 29.25%/18.97%，其中新能源充電樁爆發式增長主要源於本期AC 充電樁銷量增長、DC 充電樁推出新品；分地區來看，公司在北美市場/歐洲市場/海外其他地區分別實現收入同比增長62.54%/ 27.51%/47.14%。
盈利回歸快速增長軌道。23 年公司非經常性損益合計-1.88 億元，主要爲公司就相關訴訟達成和解，支付和解金2.21 億元，訴訟事件落地，我們預計公司之後將回歸快速增長軌道。受充電樁業務放量影響公司毛利率下滑，精益化運營管理之下公司三費費用率同比下降。23 年全年公司毛利率爲54.89%（同比-2.12pct），銷售/管理/研發費用率分別爲15.01%/8.71%/16.46%，同比變動-1.30/ -0.46/-8.32pct；24Q1 公司毛利率爲56.72%（同比-1.66pct)，銷售/管理/研發費用率同比變動-2.50/0.42/-1.20pct。
數字能源佈局新產品，全球市場客戶加速突破。新產品方面，23 年公司發佈了高功率超充樁DC HiPower、小直流樁 DC Compact、商用交流樁ACUltra三款重要產品，未來將適時推出兆瓦級充電樁(MCS)、雙向充放電充電樁(V2X)，以及支持光儲充放一體化、智慧能源管理的全場景整體解決方案。客戶拓展方面，公司與CharIn 組織、以及卡特彼勒、Monta 等行業領軍公司達成合作，在北美市場簽約多家全球排名前50 的大型企業客戶，在歐洲市場簽約多家區域性大客戶並與多家國際知名能源公司建立戰略合作伙伴關係。
維持“強烈推薦”投資評級。公司新能源業務勢頭強勁，傳統業務穩定增長，預計24-26 年歸母淨利潤爲4.69/6.26/7.80 億元，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新產品研發不及預期、海外需求不及預期、行業競爭加劇。