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澜起科技(688008):24Q1扣非净利润同比+741倍 持续受益AI互联新品放量

瀾起科技(688008):24Q1扣非淨利潤同比+741倍 持續受益AI互聯新品放量

長城證券 ·  04/26

24Q1 歸母淨利潤同比+10 倍,扣非淨利潤同比+741 倍,業績超預期。

24Q1 季度營收7.37 億元,同比+75.7%,環比-3.1%,歸母淨利潤2.23 億元,同比增長10.3 倍,環比+2.9%,扣非淨利潤2.20 億元,同比增長741.2倍,環比+2.6%,淨利潤環比增長主要系Q1 互聯新品起量,帶動毛利率提升所致。24Q1 季度毛利率57.70%,同比+4.41pct,環比+0.27pct,淨利率30.30%, 同比+25.60pct , 環比+1.75pct , 扣非淨利率29.79%, 同比+29.72pct,環比+1.64pct。Q1 業績同比大增主要受益於AI 浪潮下,互聯類新品(PCIe Retimer、MRCD/MDB 芯片)開始規模出貨。

24Q1 互聯類芯片收入創Q1 歷史新高,津逮?服務器平台環比-40.5%。

1)第一大業務爲互連類芯片,24Q1 季度營收6.95 億元,營收佔比94%,同比+68.4%,環比+0.3%,創該產品線Q1 收入歷史新高,毛利率60.93%,同比+6.98pct,環比-1.98pct。2)第二大業務爲津逮?服務器平台,24Q1 季度營收0.39 億元,營收佔比5%,同比+614.6%,環比-40.5%。

預計24H2 DDR5 第三子代RCD芯片規模出貨,DDR5 新品迭代助力增長。

2024 年1 月,公司推出DDR5 第四子代RCD芯片,支持數據速率爲7200MT/S,並已將工程樣片送樣給主要內存廠商。DDR5 第二子代RCD 芯片出貨量預計24H1 超過第一子代產品,DDR5 第三子代RCD芯片預計24H2 開始規模出貨。

三款AI高性能“運力”芯片快速放量,預計Q2交付在手訂單超9千萬元。

1)PCIe Retimer 芯片:24Q1 單季度出貨量約爲15 萬顆,超過其23 年全年出貨量的1.5 倍。 2)MRCD/MDB 芯片:24Q1 單季度MRCD/MDB 芯片銷售額首次超2 千萬元。3)CKD 芯片:24 年4 月,公司在業界率先試產DDR5 CKD芯片,預計24Q2 開始規模出貨。截至2024 年4 月22 日,公司預計在24Q2交付的上述三款AI 高性能“運力”芯片的在手訂單金額合計已超9 千萬元。

國內內存接口芯片龍頭,維持“增持”評級。

公司作爲國內內存接口芯片龍頭,將充分受益於DDR5 滲透率的提升及AI浪潮,且津逮CPU 國內市場空間較大,國內本土廠商佔比仍低,公司未來成長空間廣闊。預計公司2024~2026 年淨利潤分別爲11.25/16.14/20.15 億元,對應24/25/26 年PE 爲49/34/27 倍,維持“增持”評級。

風險提示:全球貿易摩擦風險;產品研發風險;客戶集中風險;存貨跌價風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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