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澜起科技(688008):24Q1扣非净利润同比+741倍 持续受益AI互联新品放量

长城证券 ·  04/26

24Q1 归母净利润同比+10 倍,扣非净利润同比+741 倍,业绩超预期。

24Q1 季度营收7.37 亿元,同比+75.7%,环比-3.1%,归母净利润2.23 亿元,同比增长10.3 倍,环比+2.9%,扣非净利润2.20 亿元,同比增长741.2倍,环比+2.6%,净利润环比增长主要系Q1 互联新品起量,带动毛利率提升所致。24Q1 季度毛利率57.70%,同比+4.41pct,环比+0.27pct,净利率30.30%, 同比+25.60pct , 环比+1.75pct , 扣非净利率29.79%, 同比+29.72pct,环比+1.64pct。Q1 业绩同比大增主要受益于AI 浪潮下,互联类新品(PCIe Retimer、MRCD/MDB 芯片)开始规模出货。

24Q1 互联类芯片收入创Q1 历史新高,津逮?服务器平台环比-40.5%。

1)第一大业务为互连类芯片,24Q1 季度营收6.95 亿元,营收占比94%,同比+68.4%,环比+0.3%,创该产品线Q1 收入历史新高,毛利率60.93%,同比+6.98pct,环比-1.98pct。2)第二大业务为津逮?服务器平台,24Q1 季度营收0.39 亿元,营收占比5%,同比+614.6%,环比-40.5%。

预计24H2 DDR5 第三子代RCD芯片规模出货,DDR5 新品迭代助力增长。

2024 年1 月,公司推出DDR5 第四子代RCD芯片,支持数据速率为7200MT/S,并已将工程样片送样给主要内存厂商。DDR5 第二子代RCD 芯片出货量预计24H1 超过第一子代产品,DDR5 第三子代RCD芯片预计24H2 开始规模出货。

三款AI高性能“运力”芯片快速放量,预计Q2交付在手订单超9千万元。

1)PCIe Retimer 芯片:24Q1 单季度出货量约为15 万颗,超过其23 年全年出货量的1.5 倍。 2)MRCD/MDB 芯片:24Q1 单季度MRCD/MDB 芯片销售额首次超2 千万元。3)CKD 芯片:24 年4 月,公司在业界率先试产DDR5 CKD芯片,预计24Q2 开始规模出货。截至2024 年4 月22 日,公司预计在24Q2交付的上述三款AI 高性能“运力”芯片的在手订单金额合计已超9 千万元。

国内内存接口芯片龙头,维持“增持”评级。

公司作为国内内存接口芯片龙头,将充分受益于DDR5 渗透率的提升及AI浪潮,且津逮CPU 国内市场空间较大,国内本土厂商占比仍低,公司未来成长空间广阔。预计公司2024~2026 年净利润分别为11.25/16.14/20.15 亿元,对应24/25/26 年PE 为49/34/27 倍,维持“增持”评级。

风险提示:全球贸易摩擦风险;产品研发风险;客户集中风险;存货跌价风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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