事件：
公司發佈2024年一季度報告，2024Q1實現營收1.19億元，同比增長27.30%，環比下滑2.82%；實現歸母淨利潤0.06 億元，同環比均扭虧爲盈。
點評：
光學膜研發生產能力卓越，產品矩陣不斷拓展升級。公司主要從事ITO導電膜的研產銷，定製化開展相關功能性薄膜的研發和加工服務，2024Q1 公司盈利能力同環比均有所改善。基於複雜光學膜系的設計和研發能力，以及精密塗布、精密貼合、磁控濺射等核心技術，公司已實現IM 消影膜、PET 高溫保護膜等主要原材料的自制，垂直整合產業鏈實現成本優化。圍繞觸控顯示應用，公司不斷加大研發投入，產品系列包括導電膜、光學膜、光學膠、以及配套原材料等，逐步向下游市場應用場景拓展升級。
調光導電膜&光學膜改善行車體驗，未來車載業務增長可期。公司調光導電膜產品覆蓋PDLC、EC 和SPD 三種技術，量產的調光導電膜應用於汽車天幕、側窗、後視鏡等，用於隔熱降溫、自動調節玻璃透光度，減少眩目，降低行車安全隱患。公司2A/3A 光學膜可廣泛用於車載顯示、摺疊屏手機等電子消費產品、液晶電視、電子相框等領域，用於提高對比度、改善戶外可視性，目前小批量試產，配合客戶端認證中。隨着產品的驗證不斷通過，公司車載業務有望成爲公司重要增長極。
深耕觸顯材料行業，擴充產品矩陣實現業績增長。公司深耕觸控顯示材料行業，擁有磁控濺射鍍膜爲主的核心技術，以及磁控設備改進能力，產品品類不斷豐富。耐摺疊OCA 光學膠已完成前期開發及工藝驗證，處於客戶端認證樣品過程中；曲面屏用光學膠已完成試量產，處於客戶端認證中。隨着產品系列不斷豐富，公司業績增長動能充足。
首次覆蓋，給予“增持”評級：公司具備較強的技術落地能力，拓展多款產品實現業績增長，預計2024-2026 年營收分別爲5.52、6.63、8.10 億元，對應歸母淨利潤分別爲0.49、0.85、1.22 億元，對應PE 分別爲59、34、24 倍。
風險提示：行業競爭加劇，下游需求、盈利預測與估值不及預期