4月30日，晶科能源獲國金證券買入評級，近一個月晶科能源獲得7份研報關注。
研報預計根據我們對產業鏈價格的最新預測，下調公司24-26年歸母淨利潤預測至40.5（-16%）、53.7（-17%）、71.1（-15%）億元。研報認爲，TOPCon優勢佈局支撐出貨量持續高增。一季度公司實現總出貨21.91GW，同比增長51%，其中組件出貨19.99GW，預計N型出貨佔比達75%-80%。在產業鏈價格大幅波動、市場競爭激烈的背景下，公司通過TOPCon產品優勢及全球化渠道佈局實現出貨高增。2023年末公司具有先進TOPCon電池產能70GW，目前公司在手訂單飽滿，預計Q2組件出貨量24-26GW，環比增長20%以上。經營現金流同比轉正，資產質量有望持續改善。Q1公司經營活動產生現金淨流量11.72億元，同比轉正，產業鏈淡季背景下相較同行優勢明顯。一季度公司短期借款、長期借款分別減少18.0/3.3億元，資產負債率下降1.1PCT，資產質量提升，預計後續仍有進一步改善空間，行業盈利承壓背景下經營穩健性凸顯。
風險提示：國際貿易環境惡化；新技術進展不及預期；人民幣匯率波動。
