業績階段性承壓，在手訂單穩健增長
2024Q1，公司實現營業收入16.60 億元，同比下滑8.00%；歸母淨利潤2.35 億元，同比下滑58.65%；扣非後歸母淨利潤3.03 億元，同比下滑20.50%。業績階段性承壓主要系新冠業務減少及下游市場需求波動。截至2023 年底累計待執行合同金額140.8 億元，同比增長2.1%，爲2024 年業績穩健增長提供保障。我們看好公司的長期發展， 維持原盈利預測， 預計2024-2026 年歸母淨利潤爲22.40/24.91/28.19 億元，對應EPS 爲2.57/2.85/3.23 元，當前股價對應PE 爲22.5/20.2/17.9 倍，考慮公司作爲國內臨床CRO 龍頭競爭力較強，數統與SMO業務穩健發展，維持“買入”評級。
臨床試驗技術服務整體穩健發展，大力拓展新興業務領域2023 年臨床試驗技術服務實現營收41.68 億元，同比增長1.04%。截至2023 年12 月底，公司正在進行的藥物臨床研究項目達752 個，同比增加72 個；其中，境內項目499 個，單一境外項目194 個，MRCT 項目59 個，公司臨床試驗技術服務能力逐漸得到海內外客戶的認可。同時，公司大力發展醫療器械臨床研究、藥物警戒、醫學翻譯等新興業務，與歐洲Marti Farm 藥物警戒團隊整合後提升了全球化服務能力，真實世界研究團隊助力賽諾菲Isatuximab 單抗國內BLA 申請。
數統業務與SMO 業務穩健發展，一體化服務能力持續增強2023 年臨床試驗相關服務及實驗室服務實現營收31.21 億元，同比增長8.51%。
數統業務及SMO 業務均穩健發展，截至2023 年底，數統業務全球客戶數量達340 家，同比增長31.27%；SMO 項目數量由2022 年末的1621 個增加至1952個，累計爲50 箇中國已獲批I 類新藥提供SMO 服務；在執行實驗室服務項目數爲4411 個，方達醫藥美國實驗室已完成對Nucro-Technics 及其附屬公司的收購。
風險提示：醫藥監管政策變動、匯率波動、藥物研發服務市場需求下降等風險。