事件：公司發佈24 年一季報，24Q1 實現營收4.91 億元，同比+11.48%；歸母淨利潤1.39 億元，同比+1.88%；扣非歸母淨利潤1.56 億元，同比+6.00%。
業績符合預期。24Q1 業績取得穩定增長，主要由於公司齒科&工業探測器，以及高壓發生器、射線源等核心部件銷量保持穩定增長。
毛利率小幅下降，期間費用率同比下滑。1）毛利率：24Q1 公司毛利率爲53.33%，同比-3.72pct，環比-1.95pct。2）期間費用：24Q1 公司期間費用率爲21.83%，同比-0.07pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲3.79%、4.91%、13.96%、-0.83%，分別同比-0.36、+0.03、+0.90、-0.64pct。
向“全球領先的 X 線領域產品及方案供應商”戰略轉型，提高核心競爭力。
公司擬募集資金14.50 億元用於“X 線真空器件及綜合解決方案建設項目”。
項目建成後，公司將新增7.7 萬隻球管和1.93 萬組X 線綜合解決方案產品產能。一方面，數字化X 線探測器、球管、高壓發生器、軟件等協同研發，能夠因各環節更高的適配性及高度協同作用，爲X 線影像設備產品提供更高質量的產品圖像以及更好的醫療診斷或工業檢測效果。通過本項目的實施，公司將具備X 線設備全部核心部件自主供應能力，進一步完善X 線產業鏈戰略佈局；同時X 線綜合解決方案業務將有望形成較強的技術協同優勢和成本優勢，更好的匹配下游客戶需求，爲與國外巨頭進行全面的市場競爭並實現趕超奠定基礎。另一方面，數字化X 線探測器、高壓發生器、球管三大核心部件成本佔比超過70%。其中球管起步較晚，主要依賴於進口，面臨一定卡脖子的風險。通過本項目的實施，有助於推動國內球管產品技術進步及產業化進程，加速三大X 線核心部件實現全面、高質量的進口替代，實現我國X 線核心技術自主可控。
盈利預測：我們預計2024-26 年歸母淨利潤分別爲8.24、10.25、12.49 億元，維持“買入”評級。
風險提示：新技術及新產品銷售不及預期，政策變動風險。