金吾財訊 | 交銀國際發研報指，中國人壽(02628)1Q24歸母淨利潤同比下降9.3%，盈利下降主要由於保險服務業績受賠付增加影響同比下降20.4%。該行指，保費收入同比增長3.2%，增長主要來自續期保費，躉交保費同比顯著下降拉低保費增速。保費結構優化，十年期以上期交保費佔比顯著提升。新業務價值顯著增長，新業務價值率同比提升。投資收益率同比下降。
該行續指，截至1Q24末，公司核心償付能力充足率下降3個百分點，主要由於增配權益帶來市場風險最低資本增加。近3年公司通過加大長債配置力度，降低負債久期，久期缺口降至4.4年，在行業中處於較低水平，有利於緩解利差損風險。該行預計2024年公司新準則下歸母淨利潤爲466億元。由於公司交易性金融資產佔投資資產比重相對高於同業，預計帶來盈利波動性。基於0.7倍市淨率，該行將目標價從17港幣下調至14港幣，目前估值仍具吸引力，維持買入評級。