24Q1 收入、歸母淨利潤同比增長15%、45%
偉星股份發佈2024 年一季報。24Q1 公司實現營業收入8.01 億元、同比增長14.83%，歸母淨利潤7792 萬元、同比增長45.25%，扣非歸母淨利潤7523 萬元、同比增長46.13%，EPS 爲0.07 元。
24Q1 公司利潤端增速快於收入主要系毛利率略升、費用率下降以及其他收益（增值稅加計抵減）增加貢獻，歸母淨利率同比提升2.04PCT 至9.73%。
毛利率略升、財務費用率下降明顯，存貨增加、週轉加快，經營淨現金流增加毛利率：24Q1 毛利率同比略升0.23PCT 至37.93%。
期間費用率：24Q1 期間費用率同比下降2.30PCT 至26.53%，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲9.46%（同比-0.37PCT）、12.95%（+0.49PCT）、4.53%（+0.42PCT）、-0.41%（-2.84PCT），財務費用率同比下降主要系24Q1爲匯兌淨收益、而23Q1 爲匯兌淨損失，以及利息費用減少、利息收入增加貢獻。
其他指標方面：1）2024 年3 月末存貨爲7.34 億元，較年初增加21.48%、同比增加13.85%；存貨週轉天數爲121 天、同比減少4 天。2）2024 年3 月末應收賬款爲3.90 億元，較年初減少16.17%、同比增加2.72%；應收賬款週轉天數爲48 天、同比減少1 天。3）其他收益24Q1 爲1867 萬元、同比增加305.49%，主要系增值稅加計抵減增加所致。4）經營淨現金流淨額24Q1 爲9431 萬元、同比轉爲淨流入。
期待輔料龍頭繼續高質量增長，維持盈利預測和“買入”評級一季度公司業績表現亮眼，收入實現較快增長、盈利能力亦有提升。我們繼續看好公司作爲輔料龍頭，交期速度領先、快反實力和服務能力突出，長期穩步搶佔市場份額可期。同時，近年來公司聚焦大客戶，產品力逐步提升，且品類結構不斷豐富、爲客戶提供一站式服務，滿足客戶多樣化需求。公司越南產能24 年將投產出貨，正在逐步接洽客戶，進一步推進全球化戰略。我們維持公司24~26年盈利預測，按最新股本計算，對應24~26 年EPS 分別爲0.57、0.66、0.74 元，24 年、25 年PE 分別爲21 倍、18 倍，維持“買入”評級。
風險提示：國內外需求持續疲軟，致公司接單和毛利率受損；產能擴張不及預期；原材料價格上漲、運費上漲、勞動力成本提升；匯率波動。