中國銀河證券股份有限公司高峰,錢德勝近期對永新光學進行研究併發布了研究報告《2023年營收創新高，設備更新有望助推顯微鏡業務高增長》，本報告對永新光學給出買入評級，當前股價爲74.35元。
永新光學(603297)
事件 公司發佈2023年年報及2024年一季報。
2023年營收創歷史新高，2024Q1業績持續向好。2023年公司實現營收8.54億元，同比增長3.02%，營收再創歷史新高。其中，受高端顯微鏡銷售快速增長影響，光學顯微鏡實現營收4.14億元，同比增長15.76%。受條碼掃描業務相關客戶去庫存影響，光學元組件業務實現營收4.19億元，同比減少6.59%。歸母淨利潤爲2.35億元，同比減少15.64%，主要系匯兌損益同比大幅減少、研發和市場投入大幅增加。扣非後歸母淨利潤爲1.62億元，同比減少25.23%。2024Q1公司抓住設備更新及海外機遇，大力發展高端顯微鏡業務，加速條碼元組件業務恢復，並逐步批量生產複雜組件，擴大產能推進激光雷達光學元組件業務，加緊推出醫療光學新品，一季度實現營收2.16億元，同比增長14.74%；歸母淨利潤0.46億元，同比減少3.85%；扣非後歸母淨利潤0.40億元，同比增長27.09%，整體業務進展順利。
受益於科學儀器強國戰略及設備更新，高端顯微鏡保持高速增長。2023年公司積極響應“科學儀器國產化及高端替代”需求，對自有高端光學顯微鏡品牌NEXCOPE系列產品加速升級，該系列產品實現營收近1.4億元，2018年至今複合增速超100%。2023年公司顯微鏡系列產品銷量爲9.02萬臺，同比減少11.47%，但顯微鏡業務收入同比增長15.76%，高端替代策略順利進行。2024年3月，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出在設備更新方面，提升教育文旅醫療設備水平，我國中高端顯微科學儀器將迎來重要發展機遇，公司高端顯微鏡未來有望持續實現較高增長。
光學元組件業務下游應用表現良好。公司光學元組件業務涵蓋條碼掃描及機器視覺、車載激光雷達和醫療光學。條碼掃描：下游頭部客戶積壓的庫存已於近2年消化完畢，2023Q3以來該業務季度環比均正向增長，2024年該業務將加速恢復；同時，公司條碼掃描複雜部組件及模組業務進展順利，有望在2024年下半年開始逐步批量化出貨。機器視覺：公司繼續穩固康耐視的定製類光學產品第一大供應商的地位。車載激光雷達：2023年公司車載激光雷達業務實現收入超9000萬，同比增長超50%，2024Q1公司新獲得禾賽標配型激光雷達定點及圖達通905納米的激光雷達部件定點，2024年該業務有望持續向好。醫療光學：2023年該業務實現收入6300萬元，超過2023年股權激勵計劃中關於醫療光學考覈指標。
投資建議：預計公司2024年至2026年實現營收11.87、16.11和20.87億元，同比增長39%/36%/30%，歸母淨利潤爲3.2、4.16和5.72億元，同比增長36%/30/38%，每股EPS爲2.9、3.7和5.2元，對應當前PE爲25、20和14倍，維持“推薦”評級。
風險提示：條碼掃描市場復甦不及預期的風險；顯微鏡高端替代不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券單慧偉研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲64.36%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.16億，根據現價換算的預測PE爲26.18。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。
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