来源：金十数据

尽管美国总统大选的脚步越来越近，但美国通胀近期并没有放缓的迹象，这让美联储政策制定者本周在确定下一步行动时面临更多不确定性。

美联储预计在4月30日至5月1日的会议上将基准利率维持在5.25%至5.5%的水平，而当前政策声明中的一个关键判断——通胀“仍处于高位”——可能不得不保持不变，因为物价上涨的步伐在今年头三个月加速。

此外，最新通胀报告的显示，一系列商品和服务都存在高通胀，包括亚特兰大联储主席博斯蒂克和里士满联储主席巴尔金在内的FOMC今年票委都将此作为谨慎降息的原因。例如，3月份的数据显示，在美联储用来设定2%通胀目标的个人消费支出价格指数（PCE）中，超过一半的分项通胀率都超过3%，远高于疫情前的平均水平。

花旗全球首席经济学家内森·希茨（Nathan Sheets）表示：“美联储已经陷入困境。”上周五公布的数据显示，3月份PCE年率上涨2.7%，而2月份为2.5%，扣除波动性食品和能源价格后，3月份核心PCE年率上涨2.8%，与2月份持平。“这是非常强劲的数据，因此不能让政策制定者有信心实现2%的通胀目标……美联储只能等待。”

寻求“更大的信心”

许多分析师仍预计通胀率在年内仍将下降，最终使政策制定者可以将第一季度的通胀回温现象称为抗通胀道路上的“坎坷”，并继续实施自去年年底以来一直在预期中的降息措施。

但降息可能来得更晚，投资者已将美联储首次降息的预期推迟到9月。届时正值美国总统大选，经济状况可能成为核心议题，美联储的决定不可避免地引发政治解读。

美联储的下一个利率决议将于美东时间5月1日下午2点公布，美联储主席鲍威尔将于下午2:30举行新闻发布会。

由于没有新的经济预测，政策声明和鲍威尔的言论将为未来的任何指导方针奠定基础。

几个月来，经济一直呈现放缓迹象，其中第一季度经济增长仅为1.6%，为近两年来最低，但与此同时，价格和就业均出现强劲增长，官员们目前的策略——推迟降息，直至数据出现令人信服的转机。

3月份的经济摘要预测显示，到今年年底，美联储将降息3次，每次降息25个基点，当时市场预计首次降息将在6月份进行。然而，鲍威尔在本周会议前的最后一次公开讲话表明，这种前景已经恶化。

鲍威尔4月16日在华盛顿的一个论坛上发表评论时表示，“最近的数据显然没有让我们更有信心相信通胀将恢复下降趋势。目前，考虑到劳动力市场的强劲和迄今为止抗通胀发方面取得的进展，应该给限制性政策更多的时间来发挥作用，让数据和不断变化的前景指引我们。”

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，这一信息可能会重复出现。

费罗利写道：“本周的会后声明与3月份上次会议后发布的声明相比预计变化不大”，而鲍威尔可能会再次强调，美联储将在必要时推迟降息，但如果数据需要，也准备提前采取行动。

避开政治因素

美联储官员淡化了再次加息的必要性，目前已连续9个月维持利率不变，按兵不动的时间已经超过了之前五个政策周期中的三个，其中2007年全球金融危机爆发前和1990年代末美联储维持利率不变的时长分别达到15个月和18个月。

美联储新的经济摘要预测将于6月份发布，费罗利表示，他预计鲍威尔“不会为3月份的点阵图仍是政策前景的相关指南这一说法辩护”。

事实上，投资者现在预计今年可能只会降息一次，目前预计是在9月份。

然而，除非数据强有力地显示出通胀快速下降或经济走弱，否则9月份的降息将把美联储置于其宁愿避免的政治显微镜下——尤其是考虑到共和党候选人特朗普对鲍威尔在特朗普担任总统期间加息的做法怀有敌意。

德雷福斯梅隆银行首席经济学家、前美联储货币事务部负责人文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，即使美联储降息的动机是基于数据而非政治，但从表面上看，他们可能还是应该避免在秋季做出任何决定。

5月之后，美联储将分别在6月、7月、9月、大选后的11月和12月召开政策会议。莱因哈特说，“为了保护美联储的声誉，6月和12月是最安全的时机。政策制定者此前似乎更倾向于6月，但数据排除了这种可能性。”

编辑/lambor