2024 年Q1，公司实现营收2.44 亿元，同比下滑15.27%，主要原因为：23年的新签订单下半年好于上半年，存量订单结构、生产交付及验收周期等因素对营收产生不利影响。此外，公司Q1 的员工薪酬支出同比增长35%，股份支付费用同比增长266%，收到的软件增值税退税同比下降43%，多重因素共同叠加，导致业绩下滑明显。公司發佈23 年年報和24 年一季報：
2023 年公司綜合毛利率穩健提升，盈利能力同步提升。23 年實現營收17.17 億元，同比+23.98%，歸母淨利潤2.51 億元，同比+25.21%，扣非歸母淨利潤1.87 億元，同比+36.37%。毛利率42.53%，相比去年增加4.13pcts，期間費用率爲30.79%，基本持平。截至2023 年末，公司在手訂單（含稅）金額約爲22 億元。
前期接單節奏導致Q1 收入負增長，疊加費用較高，Q1 業績承壓明顯。
2024 年Q1，公司實現營收2.44 億元，同比下滑15.27%，主要原因爲：23年的新簽訂單下半年好於上半年，存量訂單結構、生產交付及驗收週期等因素對營收產生不利影響。此外，公司Q1 的員工薪酬支出同比增長35%，股份支付費用同比增長266%，收到的軟件增值稅退稅同比下降43%，多重因素共同疊加，導致業績下滑明顯。
產品來看，截至2023 年末，ArF 浸沒式機臺已經獲得國內五家重要客戶訂單。前道清洗機方面，新一代高產能物理清洗機已經在國內重要存儲客戶端驗證，新品化學清洗機也獲得國內重要客戶的驗證性訂單，有望成爲公司新的業績增長點。後道先進封裝領域，公司在報告期內向多家海外客戶實現產品銷售，且面向chiplet 市場積極佈局新產品，包括臨時鍵合、解鍵合、Frame 清洗等，並實現了良好的簽單表現。
盈利預測與投資建議：我們預計公司24-26 年營收21.21、30.43、38.09億元，同比增長23.55%、43.44%和25.17%，歸母淨利潤3.02、4.69、6.16 億元，同比增速爲+20.54%、55.22%和31.40%，對應24-26 年PE 爲46/29/22X，維持“推薦”評級。
風險提示：新產品研發進度不及預期風險、設備驗證進度不及預期風險、市場競爭加劇風險、地緣政治風險等。
