證券之星消息，2024年4月29日時代電氣（688187）發佈公告稱公司於2024年4月26日召開分析師會議，廣發證券、天風證券、招商證券、東北證券、中信建投證券、國信證券、中信里昂、摩根大通證券、高盛證券、UBS Asset Management、RAYS Capital Partners Limited、中信證券、Point72、富國基金、銀河基金、易方達基金、中銀基金、華夏基金、博時基金、鵬華基金、招商基金、匯添富基金、長江證券、景順長城基金、民生加銀基金、中歐基金、工銀瑞信基金、中泰證券、民生證券、光大證券、海通證券、申萬宏源證券、興業證券參與。
具體內容如下：
問：第一季度軌交增速升原因？動車、機車產品收入佔比情況？
答：2023年底國鐵訂單交付，主要是動車新造訂單、檢修訂單交付增長所致，第一季度國鐵收入高於城軌收入。
問：時代電氣高級修訂單有多少？高級修的價值量與新造價值量的比較？
答：國鐵檢修業務方面主要是原廠原修，我們也會去爭取一些跨平台的檢修業務，2023年度公司檢修收入接近20億，同比增長略高於50%，一季度檢修收入對比去年同期也有不錯的增幅。
問：一季度毛利率改善2個百分點，全年利潤率展望？
答：收入結構變化是一季度毛利改善主要原因，軌道交通裝備業務毛利率比2023年全年略微上升，新興裝備業務毛利率相對2023年全年略微下降，各個業務板塊還是維持相對穩定的狀態。
問：關於IGBT和碳化硅產能建設進度？
答：與年報披露的進度差不多，宜興工廠陸續開始設備進入，下半年開始試生產；年產2.5萬片6英寸碳化硅產線正式投運；株洲三期產線建設工作也在做積極推進。
問：按照宜興產線試生產的節奏，半導體產能可能增幅不會像去年增加那麼多，向汽車、光伏產品出貨量在升，在這個角度如何協調產能分配，使半導體這邊有比較好的盈利水平？
答：宜興產線建設在全速推進。電網IGBT和軌交IGBT市場，相比之前有快速增長，我們高壓IGBT產能是完全足夠的。低壓IGBT產能方面，全力推進宜興產線投產，株洲現有產線通過進一步提升瓶頸工序、提升良率，產能還有一定提升。2024年低壓IGBT主要是針對新能源汽車和光伏這兩個領域發力，這兩個領域還沒有走到最前面。
問：新能源電驅盈利能力差一些，競爭比較激烈，如何看這一塊減虧以及對公司正向的貢獻？
答：新能源電驅業務這幾年在減虧過程中。根據聯合動力的數據，在90億收入規模時實現盈利。我們通過產品型譜多項開發、客戶多項開發、產能調整等方式，希望逐步把新能源電驅業務帶入良性狀態。
問：軌道交通業務和新興裝備業務在2024年增速趨勢？
答：2024年一季度軌道交通業務是由於2023年年末55組動車組訂單所引起的增長，到目前爲止，鐵總在2024年新造訂單上沒有給非常明確的指引。目前沒有看到新造訂單招標，基於目前看到的形勢，我們對2024年整個軌交裝備業務板塊給出的還是略增指引。對於新興裝備業務板塊，2024年跑贏行業增速，其中功率半導體在電網業務上會有一些增速，在新能源發電、新能源車方面跑贏行業增速；傳感器業務也是跑贏行業增速；工業變流和海工裝備，相比2023年會有一個比較好的增長。
問：新能源車主驅模塊競爭壓力和自身2024年價格情況展望？
答：根據行業狀況，大家都承受着一些壓力，公司能夠在競爭中獲得更好的表現。也做好了應對行業衝擊的準備。
問：一季度傳感器收入爲何下滑？二季度會有恢復嗎？
答：光伏傳感器需求量有一些下滑，公司在新能源車接續上，也出現一些小的瑕疵，二季度會有所恢復。
問：工業變流業務在手訂單情況？
答：光伏逆變器在手訂單接近20GW。總包在手訂單大概10GW左右。一季度光伏逆變器中標容量在1.5GW。
問：國鐵集團以舊換新，機車更新政策進行到哪一步了？
答：關於機車裝備更新，國鐵集團沒有非常明確的進展，到目前爲止也沒有進行新造車輛的招標。
問：公司是否可以預計裝備更新政策什麼時候出來？
答：裝備更新是新的政策，沒辦法對新政策落地進行非常明確的預估。根據過往年度的慣例，國鐵新造訂單一般在一季度末到二季度初會有第一次招標，三季度加一次招標，動車四季度會繼續有新的訂單。關於新政策具體如何落地實施，我們只能看到各種行業以舊換新陸續會有一些政策出來，我們也在積極觀望國鐵集團在裝備更新政策上的進一步進行明確。
問：電網IGBT，是不是毛利率比新能源汽車IGBT好一點？
答：高壓IGBT毛利率略高於低壓IGBT。
問：一季度檢修佔收入比重？去年是15%。
答：可能到不了這個比例，新造收入會更高些。
問：新能源汽車電驅業務方面，一季度電驅這塊增速有所放緩，這個主要是什麼原因？
答：季節性因素導致，2023年第一季度數據也是略低於平均數據。2024年新能源汽車電驅的指引是跑贏行業增速。
問：聯合動力在90億收入時達到盈利點。時代電氣新能源電驅業務要達到盈虧平衡，電驅收入體量要達到多少？
答：很難通過價值量來闡述這個事情，在保證市場身位的情況下，我們會持續做改善。
問：一季度軌道交通裝備業務收入增速很快，有沒有可能2024年全年軌道交通裝備業務收入增速會快過於2023年的增速？目前看訂單、招標的情況，收入增速有沒有可能到雙位數？
答：目前還沒有看到裝備替換政策明確落地的情況，我們給軌道交通裝備業務全年略增指引，是基於目前情況保險的預期。我們希望看到裝備替換政策能明確落地，給今年收入增加新動能。
問：IGBT業務海外客戶除雷諾之外有沒有新的進展？光伏逆變器海外佈局？
答：2023年新能源汽車IGBT模塊海外交付十幾萬套，2024年會有更多交付，最終交付量取決於宜興產線爬產速度。公司一直都在持續努力拓展海外新的客戶，希望今年有一些新的情況來跟大家彙報。
光伏逆變器2023年收入中間也略有小几千萬是海外訂單所產生的，我們在歐洲和美國陸續會去完成驗證，做產品的推廣。問：2023年光伏逆變器訂單交付多少GW？
答：收入體量在18億左右。
問：通信信號2023年中標5條線，10多億，交付確收節奏？
答：2024年一季度通信信號業務收入1.43億，包括兩塊整個鐵路車載裝備、城市軌道業務。城市軌道產品過往交付週期在1年半-2年，2023年收穫的訂單預計2025年開始陸續交付。
問：預計通信信號業務2024-2025年拿單情況？
答：2023年行業身位往前躍了一級，公司未來以保持行業身位狀態去拓展這塊業務。
問：如何看待軌道工程機械業務未來的發展？
答：軌道工程機械，在國鐵和城市軌道方面，其實都呈現了小批量、多品種、需要挖掘客戶細緻需求的業務特點。中國擁有最長線路里程，希望後續訂單可以有一些爆發。
問：中車拿到147億高級修訂單，按節奏咱們是二三季度逐漸釋放嗎？
答：國鐵集團在檢修進度更不好預測。檢修是保持原廠原修邏輯，業務進展和訂單簽訂又不一定是完整掛鉤的。這個問題很難。
問：國資委市值管理考覈指標?
答：我們公告了2024 年度“提質增效重報”行動方案，包括去年及今年所做的一些工作，增持、購、提升分紅，公司購約470萬股港股已完成註銷。今年的利潤分配佔公司2023年度合併報表歸屬上市公司股東淨利潤的35.45%，每股現金分紅較上一年度同比增長41.82%。
問：IGBT產品海外交付放量取決於宜興產能釋放的情況？上半年是偏緊的？分板塊產能是如何大致分佈的？
答：半導體公司在產能調整上積累了豐富的經驗，IGBT模塊產品型譜覆蓋高中低壓全電壓等級。2022-2023年產能非常緊張，有一套非常科學的方法去做產線調整，宜興工廠產能出來後，混線的情況會降低，效率會有所提升。
問：新能源車IGBT模塊2023年全年是100萬套出貨規模，2024年有出貨量指引嗎？
答：跑贏行業增速。
問：半導體產品有價格壓力。我們有沒有如何平衡淨利率和價格的策略？
答：企業經營需要根據市場調整自己身位，比如公司每一年都要面對的產品降價的壓力，過去10年，公司的毛利率還是維持35%左右水平。公司認爲在市場驟變過程中，頭部企業更有優勢。
問：碳化硅上游襯底降價，公司如何看現在下游車企在碳化硅方面合作意向？預計什麼時間點形成規模化上量？
答：通過前面幾年的努力，公司持續提升碳化硅產品性能，目前已經達到第一梯隊的水平，公司內部在抓緊研討進一步提升產能事項，也在密切關注行業需求變化，積極爭取一些定點項目。
問：牽引變流器，鐵科院跟公司是否有競爭關係？如何看這一塊競爭態勢？
答：鐵科院是行業裏很重要的參與者，與公司既有競爭又有合作。適當競爭有利於促進行業進步。時代電氣在軌道交通領域地位穩固，在這個領域積累60多年時間。
時代電氣（688187）主營業務：軌道交通裝備產品的研發、設計、製造、銷售並提供相關服務。
時代電氣2024年一季報顯示，公司主營收入39.25億元，同比上升27.2%；歸母淨利潤5.68億元，同比上升30.44%；扣非淨利潤4.61億元，同比上升44.85%；負債率30.62%，投資收益768.54萬元，財務費用-4917.3萬元，毛利率34.06%。
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級13家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲56.02。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1.19億，融資餘額減少；融券淨流出3459.81萬，融券餘額減少。
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