创新商业模式，多措并举做大平台交易气业务规模。2024Q1，公司国内交易气实现销售8.33 亿方，同比+95.5%，国内客户以城市燃气和能源集团、大工业客户为主。国际交易气实现销售3.80 亿方，同比-21.2%。公司發佈2024 年一季報。2024 年Q1，公司實現營業收入342.31 億元，同比-0.4%，實現核心利潤10.82 億元，同比-12.8%。（核心利潤爲歸母淨利潤扣除匯兌損益、公允價值變動、減值損失、股票激勵成本攤銷及非流動資產處置淨收益後的金額）
踐行國家雙碳政策，積極推動天然氣業務持續做大規模。2024Q1，公司總銷售氣量達到100.04 億立方米，同比+5.5%。其中平台交易氣爲12.13 億立方米，同比+33.60%；零售氣量爲72.37 億立方米，同比+2.70%。
零售氣業務逐步恢復。2024Q1，公司零售氣業務中的工商業氣量和民生氣量均有所增長。其中，工商業氣實現銷售52.24 億方，同比+2.90%，新增工商業用戶292.9 萬方/日；民生氣實現銷售19.47 億方，同比+2.50%，新增家庭用戶34.3 萬戶。
創新商業模式，多措並舉做大平台交易氣業務規模。2024Q1，公司國內交易氣實現銷售8.33 億方，同比+95.5%，國內客戶以城市燃氣和能源集團、大工業客戶爲主。國際交易氣實現銷售3.80 億方，同比-21.2%。
持續穩定現金分紅，加強股東回報。公司於2023 年12 月9 日披露《未來三年（2023-2025 年）股東特別派息規劃》：2023 年-2025 年每股現金分紅0.25 元（含稅）、0.22 元（含稅）、0.18 元（含稅）。公司計劃2030 年現金分紅比例達到當年歸屬於上市公司股東核心利潤的40%。2023 年公司預計發放現金紅28.14 億元，佔公司2023 年度歸屬於上市公司股東淨利潤的39.68%。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024~2026 年公司歸母利潤分別爲75億元、85 億元、88 億元，EPS 分別爲2.42 元、2.75 元、2.83 元。參考可比公司估值水平，給予其2024 年11-13 倍PE，對應合理價值區間爲26.62-31.46 元，維持“優於大市”投資評級。
風險提示。項目建設進展不及預期；產品價格大幅波動；匯率大幅波動。
