金吾財訊 | 華泰證券發研指，華潤建材科技(01313)發佈一季報，1Q24實現歸屬於母公司淨利潤-2887萬元(人民幣，下同)，同比小幅減虧(1Q23:-2998萬元)。水泥業務降本擴量以及骨料等業務快速發展帶來的盈利增量，是公司同比減虧的主要原因，但被水泥價格的同比大幅回落部分抵消。
該行指，由於2024年以來房地產銷售仍待進一步恢復，該行預計房建投資或仍處於承壓狀態。基建投資仍有望成爲需求端的支撐要素，但增速也可能有所放緩。水泥行業的供需關係總體仍將面臨一定挑戰。該行預計公司在水泥主業擴量降本方面的出色表現有助於鞏固核心區域內領先的市場地位，但盈利的恢復可能仍然需要更長時間。骨料、裝配式建築、功能建材和新材料等業務正從前期佈局進入到加速發展期，新增長極的形成值得期待。
該行維持2024/2025/2026年EPS預測0.08/0.07/0.06港元不變，維持目標價3.63港元不變，基於0.57x2024年P/B(2024BVPS：6.38港元)，較上市以來市淨率均值低20%，以反映水泥主業所面臨的挑戰。該行預計2024年水泥行業仍面臨一定供需挑戰，但公司轉型升級的競爭力正在逐步釋放，維持“買入”評級。