2024年4月29日，電池回收方向大幅走強！截至10時許，表徵板塊的電池ETF(561910) 飆漲超4%！盤中衝擊三連升；德方納米、格林美、長遠鋰科領漲，科達利、天奈科技、鵬輝能源漲幅居前。
事件回顧： 4月26日，商務部等7部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》的通知，明確本輪汽車以舊換新補貼標準細則。
核心要點：
1）補貼細則：截至2024年底，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前登記的新能源乘用車併購買新車給予一次性定額補貼。報廢上述兩類舊車併購買符合購置稅減免的新能源乘用車補貼1萬元，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車併購買2L及以下排量燃油乘用車補貼7000元。
2）資金來源： 資金由中央和地方按比例分擔，其中對東部省份按5：5，對中部省份按6：4，對西部省份按7：3，同時按2023年底各地基本情況，中央先預撥70%補助資金。
中信期貨分析指出，對於政策效果做如下展望：
1）潛在存量刺激規模：截止2023年底國三及以下標準乘用車保有量約1371萬輛，車齡超6年以上的新能源乘用車保有量約84萬輛，符合報廢補貼條件的舊車合計爲1455萬輛。
2）潛在刺激人群畫像：符合標準的國三及以下報廢車型普遍使用年限在12年以上，這部分舊車二手流通性較差，回收均價多小於1萬元，本次補貼力度具有一定溢價效應；但目前國三車主多爲低收入群體或價格敏感型消費者，對維修成本、準新車折價較爲關注，因此潛在新車換購價格帶或集中在0-15萬左右。
3）增量需求預測：根據乘聯會測算，2023年國內乘用車報廢量約爲567萬輛，對應報廢率約爲2%，結合此前政策表述“目前到2025年實現報廢汽車回收量較2023年增長50%”，我們預計本輪國三及以下車輛報廢率約爲8%，對應拉動116萬輛新車消費；參考當前車市滲透率，假設新能源換購比例爲35%，對應拉動41萬輛新能源車，同時由於潛在消費者追求高性價比，預計A00-A0級新能源車爲其主要青睞車型。
4）商品需求拉動： 根據我們對銷量以及車型的預測，預計本輪以舊換新政策將拉動157萬噸鋼材、22萬噸鋁、4萬噸銅、0.7萬噸 碳酸鋰 ，佔2023年表觀消費量的0.1%、0.5%、0.3%、1.2%。
【機構觀點：政策端支持有望刺激新能源車消費】
東方證券此前指出，國家推動汽車換“能”，政策催化不斷。在指導意見側，2月工信部等七部門明確在製造業綠色發展中要提升新能源汽車的產業佔比；在實施側，近期國務院等部門正積極推動消費品以舊換新，提出汽車換“能”，要提高新能源汽車、節能型汽車銷售佔比，未來補貼可期；而新的購置稅減免技術要求也將於6月起實施，有望加速部分新能源車Q2銷售。政策端組合拳有望有力刺激新能源車消費。
【低位佈局產業鏈核心，關注電池ETF(561910)】
電池ETF(561910)跟蹤的中證電池主題指數，涵蓋電池製造、核心材料、鋰電設備、儲能逆變器核心標的。其中超5成權重爲新能源車概念。而從產業角度，CS電池指數更聚焦新能源車產業“核心部分”，更具高成長、高彈性特徵。
Wind數據統計，截至2024年4月26日，CS電池指數（931719.CSI）最新估值爲22.19倍PE，位於十年期6%的分位數，即比近十年的近94%的時間都便宜。
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