1Q24 盈利能力優化，看好2024 年收入穩健增長樂心醫療1Q24 營收2.49 億元（YoY：52.9%；QoQ：-10.0%），歸母淨利潤0.14 億元（YoY：213.0%；QoQ：-
28.8%），毛利率36.5%（YoY：+9.6pct；
QoQ：+4.7pct）。海外消費端需求回暖，疊加公司持續優化客戶和產品結構，公司收入/利潤穩健增長。展望2024 年，我們看好新產品放量、AI 領域佈局及海外渠道開拓，產品結構優化和精益管理有望驅動利潤率進一步優化，預測公司24/25/26 年收入11.9/15.3/19.3 億元。考慮到公司遠程健康管理板塊增長潛力，參考可比公司24 年Wind 一致預期均值2.15 倍PS，給予公司2024 年2.5 倍PS 估值，維持目標價13.7 元。
業務/客戶結構優化驅動盈利能力改善，費用管控卓有成效公司1Q24 毛利率爲36.5%，同比+9.6pp，環比+4.7pp；1Q24 淨利率5.1%，同比+12.7pp，環比-0.7pp。利潤率改善的主要原因包括：1）業務結構和客戶結構逐步優化；2）公司持續推進降本增效。經營方面，1Q24 期間費用率29.3%，同比-4.9pp，環比+4.0pp，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別同比+4.2/-1.0/-5.2/-2.9pp。銷售費用同比+152.61%，主因爲銷售佣金費用增加。管理費用同比+36.98%，主因爲股權激勵費用增加所致。財務費用同比-155.04%，主因爲美元匯率變動以致用美元結算資產的匯兌收益增加。
看好公司AI+醫療領域佈局，2024 年收入有望穩健增長展望2024 年：1）醫療級健康IoT 設備業務板塊，公司將持續完善產品佈局，加快開拓新市場新客戶，並進一步提高現有客戶銷售佔比；2）遠程健康管理（RPM）解決方案板塊，公司將持續深化與海外RPM 客戶合作，提高該板塊業務佔比，持續優化公司優質戰略客戶結構，持續提升盈利水平；3）數字醫療服務板塊，公司加快“健康IoT+大數據+AI 人工智能+醫療服務”的商業化應用落地，着力打造第二增長曲線。此外，公司持續深化AI 領域佈局，將健康IoT、大數據、AI 人工智能與醫療服務深度融合，加快推動數字醫療服務商業化應用落地。
給予目標價13.7 元，維持買入評級
我們看好公司海外開拓和產品結構優化， 預測24/25/26 年收入11.9/15.3/19.3 億元，參考可比公司24 年Wind 一致預期均值2.15x PS，給予公司2024 年2.5x PS，維持目標價13.7 元，維持買入評級。
風險提示：健康IoT 市場競爭加劇；全球3C 需求恢復緩慢風險。