中國的 鋁 業巨頭 中國鋁業 （601600.SH）經營業績逆勢增長。
4月25日晚，中國鋁業披露2024年一季報，公司實現的營業收入接近490億元，延續上年同期的下降趨勢。但是，公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）達到22.30億元，同比增長幅度超過20%。
2023年，中國鋁業實現的營業收入2250億元左右，同比減少超過600億元，但淨利潤達到67億元左右，同比增長幅度超過60%。
中國鋁業在年報中披露，2023年，公司主要產品氧化鋁、原鋁等同比有所下降。對於淨利潤增長，公司將其歸結爲產能利用率提升等。
其實，2023年淨利潤增長的一個重要因素是資產減值損失大幅減少。2023年，公司資產減值損失7.55 億元，同比減少41.29 億元。
2023年度，中國鋁業計劃派發現金紅利13.72億，時隔15年，年度現金分紅度再次超過10億元。與之相關的是，公司資產負債率再度下降，至53.30%。
年度扣非淨利翻倍增長
在複雜的形勢下，中國鋁業積極主動應對，取得了超出市場預期的經營業績。
根據年報，2023年度，中國鋁業實現營業收入2250.71億元，同比減少659.17億元，下降幅度爲22.65%；淨利潤爲6717億元，同比增加25.25億元，增長幅度爲60.23%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）66.14億元，較上年同期增加34.83億元，同比增長幅度爲111.27%。
在年報中，中國鋁業表示，2023年，全年生產鋁土礦 3042 萬噸、冶金級氧化鋁 1667 萬噸、原鋁（含合金）679 萬噸，全年商品煤產量 1305 萬噸，同比提高 21.51%，爲歷史最高。
產品價格方面，國際氧化鋁現貨市場全年均價爲 343 美元/噸，同比下降5.2%；國內市場全年均價爲 2919 元/噸，同比下降 0.9%。原鋁方面，國際市場LME 三月期鋁和現貨鋁平均價分別爲 2288 美元/噸和 2254 美元/噸，較 2022 年分別下降 15.7%、 16.6%；國內市場，SHFE 三月期鋁和當月鋁平均價格分別爲18473 元/噸和 18698元/噸，較 2022 年分別下降 6.9%和 6.3%。
主要產品價格下跌，中國鋁業是如何實現大幅增利的呢？公司解釋，面對行業弱週期挑戰，其加強生產計劃和過程管控，全力提升有效產能利用，全面完成預算目標；持續深化全要素對標，提升專業對標、工序對標水平，氧化鋁 綜合 能耗、鋁液綜合交流電耗、發電機組供電煤耗均創歷史最好水平，消耗降本效果明顯；深化質量提升行動，公司各產品質量保持行業領先。公司堅持管理創效理念，積極應對市場大幅波動，堅持科學降庫存、快進快出、高頻採購，大宗物資採購價持續跑贏市場，集採率達到 90%以上，採購降本成效顯著。
基於上述種種，公司資產減值損失大幅減少。2023年，公司資產減值損失7.55億元，與上年同期的48.84億元相比，減少41.29億元。公司應收賬款轉回1.46億元，而上年計提信用減值損失4.14億元。
不增收增利，這樣的情況延續到了今年。今年一季報顯示，公司前三個月實現營業收入489.56億元，同比下降26.14%；淨利潤、扣非淨利潤分別爲22.30億元、21.83億元，同比增長23.01%、35.61%。
年財務費減少5.33億
伴隨着淨利潤增長，中國鋁業的財務狀況進一步改善。
截至2023年底，中國鋁業的資產負債率爲53.30%，較上年底下降5.37個百分點，已經連續9年下降。歷史上，公司資產負債率最高出現在2014年底，爲79.43%，此後，資產負債率逐年下降。2016年底爲70.76%，2017年底降至67.27%，2020年底至2022年底分別爲63.48%、62.17%、58.67%。
2023年底，公司短期借款79.70億元、一年內到期的非流動負債172.34億元、長期借款334.38億元、應付債券84.02億元，合計爲690.44億元，較上年底減少83.77億元。
此外，期末，公司貨幣資金加上結構性存款爲261.17億元，較上年同期增加68.57億元。
2023年，公司財務費用29.72億元，仍然較高，但與上年同期的35.05億元相比，減少了5.33億元。2014年，公司財務費用一度達57.81億元，2019年的財務費用47.20億元。
財務狀況好轉，中國鋁業加大了分紅力度。
2023年度，中國鋁業的利潤分配方案爲，擬向全體股東每10股派發現金紅利0.8 元（含稅），合計將派發現金紅利約13.73億元，佔當年淨利潤的20.44%。
雖然分紅率不高，但對於中國鋁業來說並不容易。
中國鋁業於2006年登陸A股市場，2006年、2007年，公司實現的淨利潤分別爲118.42億元、102.25億元，當年現金分紅14.82億元、26.50億元，分紅率分別爲12.51%、25.91%。2008年、2010年，公司實現的淨利潤分別爲0.09億元、7.78億元，對應的現金分紅爲7.03億元、1.54億元，分紅率分別爲7621.08%、19.82%。
從2011年開始至2020年，這10年間公司未進行現金分紅。主要原因爲，受鋁行業產能過剩等因素影響，中國鋁業承受着較大的經營壓力。
2021年開始，公司盈利能力明顯提升，公司開始進行現金分紅。2021年、2022年，公司實現的淨利潤分別爲50.80億元、41.92億元，現金分紅金額分別爲5.45億元、6.18億元，分紅率爲10.73%、14.74%。
針對2023年度現金分紅率低於30%，中國鋁業解釋爲，當前，公司經營狀況雖持續向好，但考慮到公司所處行業週期性明顯，並且在國家“雙碳”政策、科技 創新驅動 、國內鋁土礦資源量下降的大背景下，公司產業佈局及 結構調整 壓力仍然較大。公司將 2023 年度剩餘的未分配利潤資金結轉至下一年度，一方面用於產業佈局優化、 綠色低碳 、安全 環保 、科技研發、資源獲取等項目的投資支出；另一方面，公司擬進一步壓降帶息債務規模，以持續提升公司經營效益。