證券之星消息，2024年4月28日銘利達（301268）發佈公告稱百年保險資產管理有限責任公司王溢、廣州玄甲私募基金管理有限公司李大志、廣州雲禧私募證券投資基金管理有限公司龍華明、國泰君安證券股份有限公司張越 蘇曉東、海南君陽私募基金管理有限公司張春龍、橫琴淳臻投資管理中心(有限合夥)華凱愷 張許宏、鴻運私募基金管理(海南)有限公司朱偉華、華泰聯合證券有限責任公司薛長安 連楷昇、匯添富基金管理股份有限公司鄭文旭、嘉實基金管理有限公司唐棠、金元順安基金周葵、寶盈基金管理有限公司李巍宇、景順長城基金管理有限公司李南西、雷鈞資產李武躍、明世夥伴私募基金管理(珠海)有限公司彭楊、寧波三登投資管理合夥企業(有限合夥)倪娜、青島普華投資管理中心雷雲蕾、青島羽田私募基金管理有限公司朱輝、上海標樸投資管理有限公司周明巍、上海頂天投資有限公司李天城、上海貴源投資有限公司賴正健、上海杭貴投資管理有限公司饒欣瑩、北京安途投資管理有限公司宋春勝、上海詠明資產管理有限公司崔新華、深圳進門財經科技股份有限公司王繼昌、深圳市東方馬拉松投資管理有限公司卜樂、深圳市明達資產管理有限公司黃俊杰、深圳市榕樹投資管理有限公司李敏生、深圳中天匯富基金管理有限公司許高飛、太平基金管理有限公司田發祥、太平洋資產管理有限責任公司惲敏、新華基金管理股份有限公司馮瑞齊、興證全球基金管理有限公司孟維維、博時基金(深圳)管理有限公司曹芮、尋常(上海)投資管理有限公司姜荷澤、永贏基金管理有限公司秦秀娟、長安國際信託股份有限公司胡少平、鄭州市鑫宇投資管理有限公司王宇英、中傑(廈門)投資有限公司李文傑、中信建投證券股份有限公司劉嵐、中郵理財有限責任公司陶俊、華泰證券股份有限公司申建國、淡水泉(北京)投資管理有限公司劉曉雨、登程資產於駿晨、工銀國際控股有限公司吳亞雯、廣東正圓私募基金管理有限公司熊小銘、廣發基金管理有限公司張毅於2024年4月28日調研我司。
具體內容如下：
問：分行業板塊來看，對 2024 年全年的展望？
答：公司內部設定的 2024 年度目標是至少保持 10%以上的增長。儘管一季度面臨壓力，但預計隨着業務的恢復，環比將有持續改善。光伏儲能業務目標是保持去年的水平，儘量不下跌。汽車業務預期仍將保持較好的成長，特別是在海外和國內大客戶的新增量產項目上。安防業務預計略有增長，消費電子業務預計持平或略有增加。
問：公司毛利率下滑的主要原因是什麼？未來毛利率的展望如何？
答：2023年度光伏儲能整體毛利率還是略有提升，下滑的主要原因是汽車業務的激烈競爭導致毛利率持續下降明顯，以及安防業務和消費類電子業務的毛利率也有所下降。此外，2024年一季度營業收入的明顯下降導致固定成本開支費用率上升，以及可轉債計提賬面財務費用影響，進一步影響了整體毛利率。對於 2024年，公司預期毛利率將依賴於銷售業績的提升，尤其是海外和國內市場的銷售提升。公司也在進行內部的降本增效工作，如自動化設備的投入和提高產品良率，以及優化人員配置和降低變動費用，以減輕短期內業績壓力。預計隨着收入的環比逐步升，毛利率將逐季得到改善。
問：關於公司的產能建設情況以及後續產能釋放節奏是怎樣的？
答：公司產能建設分爲國內和國外兩個板塊。國內方面，大部分規劃已經完成，現在主要是在抓緊建設進度。目前，公司正專注於江西的高標準壓鑄生產基地建設，這是可轉債募投項目。肇慶主要負責型材和衝壓件的研發生產，目前以租賃爲主，未來可能會自建部分廠房。重慶基地隨着四川區域的併入，也在逐步擴大規模。海外方面，公司將重心放在匈牙利和墨西哥，以滿足新增的訂單需求。匈牙利基地已經建立了高度自動化生產線，但隨着客戶量產提速，正在考慮擴建或通過併購補充產能。墨西哥基地自前年底開始投產，去年持續擴產，目前銷售收入已達數千萬人民幣。北美市場隨着存量客戶的採購轉向海外，以及新增的海外汽車行業的量產需求，現有租賃場地和生產設備無法滿足客戶需求，因此公司計劃購買土地並建設新廠房，以滿足客戶需求。
公司未來的投資和業務發展重心將主要集中在海外。海外市場是公司未來 3至 5年投資和業務成長的重點，因爲海外新增的大客戶訂單要求由海外生產基地就近供應。目前，公司正在匈牙利和墨西哥擴建生產線，並考慮通過併購或自建新廠房來滿足快速增長的客戶需求。問：公司未來費用率的展望是什麼？如果光伏儲能市場需求未來下滑，公司會如何應對？
答：管理費用將通過合併常規崗位和引進高層次人才來調整。財務費用由於可轉債的發行，每月需計提一定的財務費用，但公司正通過銀行融資和高利率的存款產品安排來提升收益，一定程度對沖增長的財務費用。銷售費用將根據市場規模發展來定。對於光伏儲能市場需求，公司將依賴於海外重點客戶的恢復、國內光伏儲能重點客戶需求的增長，以及汽車行業的增長來彌補影響。
問：公司 4 月的出貨量同比增速情況如何？
答：4 月的出貨量環比有所提升，但幅度不大。公司預期生產銷售後續將逐步提升，由於製造業需求變化通常不會劇烈波動，因此上升或下降都應是一個漸進過程。
問：公司對於海外市場的發展規劃考慮是什麼？
答：海外發展規劃以客戶需求爲導向，重點在歐洲和北美市場，特別是在匈牙利和墨西哥，將專注於光伏儲能、新能源汽車行業。公司將根據客戶訂單需求情況合理安排相關投資。
問：公司分紅政策如何？
答：近年來，公司分紅情況逐步上升，2023年半年度分紅了約 6,000萬，2023年度分紅約 1億的提案已通過董事會審議，預計全年分紅 1.6億，約佔 2023年度淨利潤的 50%。公司在考慮分紅時會平衡公司的重大投資情況和海外擴張情況，相關監管機構對於提高分紅比例的相關要求和指導，同時確保現金流和財務狀況良好作爲前提。目前公司整體現金流狀況良好。
問：光伏業務今年的季度銷售修復節奏如何？
答：2023 年四季度海外光伏需求銳減，導致 2024 年第一季度需求極低，預計二季度需求依舊低迷，三季度開始逐步恢復，四季度有望恢復至去年水平。新能源汽車業務預計在2024 年有較大突破，上半年銷售下降幅度較大，但預計三季度能與去年持平，四季度可能創造新的銷售高峰。到 2025年，原有市場將歸，同時新客戶和新市場也將帶來持續的增長。
問：新能源車業務今年的增量主要來自哪些產品和客戶？預計收入佔比和毛利率能達到什麼水平？
答：今年新能源車業務的增量主要來自國內客戶，從第三季度末到第四季度，海外客戶需求將上升，由於海外客戶毛利率相對較高，預計整體毛利率在原有基礎上將有所提升。海外汽車需求量預計將在今年基礎上大幅增長，主要得益於匈牙利和墨西哥產能的逐步釋放。
問：2023 年公司在汽車業務領域的海內外收入佔比情況如何
答：2023 年度，公司汽車業務的總收入接近 12 億，其中絕大部分仍然來自於來自國內市場。預計今年國內增速依然較高，但是海外增速可能會更高，因此預計國內佔比將略有下降，海外佔比將上升。明年海外產能將逐步釋放，大規模量產，預計海外產值佔比將有顯著調整，未來可能出現海外超過國內的情況。
問：公司一季度的產能利用率情況如何？
答：一季度的產能利用率相對較低，主要因爲與去年高峰期相比，營收下降了約一半。
銘利達（301268）主營業務：精密結構件及模具的設計、研發、生產及銷售。
銘利達2024年一季報顯示，公司主營收入5.55億元，同比下降42.84%；歸母淨利潤-1931.65萬元，同比下降120.88%；扣非淨利潤-2233.9萬元，同比下降124.68%；負債率52.42%，投資收益264.1萬元，財務費用1958.01萬元，毛利率10.79%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出885.56萬，融資餘額減少；融券淨流出60.13萬，融券餘額減少。
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