4月28日，漱玉平民獲開源證券買入評級，近一個月漱玉平民獲得2份研報關注。
研報預計公司2023年實現營收91.91億元（同比+17.49%）；歸母淨利潤1.33億元（-42.01%）；扣非歸母淨利潤1.27億元（-42.34%）。2024Q1實現營收24.39億元（+17.69%）；歸母淨利潤0.11億元（-83.72%）；扣非歸母淨利潤0.10億元（-84.25%）。我們看好公司省內下沉佈局及省外擴張，考慮到新建物流中心的運營成本以及營銷推廣等費用支出影響，下調2024-2025年並新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.76/2.19/2.86億元，維持“買入”評級。研報認爲，公司2023全年共新增門店1,881家，其中新建直營店342家，併購店445家。截至2024Q1，公司共有7,934家門店，其中直營店4,341家，加盟店3,593家。具體來看，山東省仍爲直營門店主要佈局區域，山東省內直營門店3,643家，佔總直營門店數量的83.92%；省外共698家，佔總直營門店數量的16.08%。此外，2023年公司自有品牌商品銷售同比增長31%，銷售收入佔零售業務總額比重超13%，體現拓展供應商渠道、優化商品結構體系的積極成果；且自有品牌“鵲華中藥”基於消費者及市場洞察開發輕養生系列商品，全年銷售額突破2億元，反映公司自有品牌的產品力和影響力均在逐漸提升。
風險提示：政策變化風險，門店拓展速度不及預期，產品銷售不及預期。