24Q1 業績高增，利潤繼續改善。公司發佈23 年年報及24 年一季報，24Q1 公司實現收入2.84 億元，同比增長19.4%；實現歸母淨利潤5461萬元，同比增長33.6%。盈利端，公司24Q1 毛利率達44.42%，較23Q1 同比提升3.1pct；公司23Q4 毛利率達到了46.3%，創造新高。
近兩年來，公司實現逐季度的毛利率提升，核心原因是產品高端化結構佔比提升以及出海加速，本質是公司產品的競爭力不斷提升。23 年公司儀器產品收入1.35 億元，同比增長30%；專業儀表收入達5300 萬元，同比增長26.2%。在高端產品儀器及以電力高壓產品，公司產品實現較快增長，拉動了結構的優化。
淨利率再創新高，產品結構實現優化。2023 年全年公司實現了毛利率43.3%，再創歷史新高，較2022 年同期增長了7pct。公司推出的高端產品包括2.5G 示波器等，銷售持續滲透，逐步優化公司儀器產品結構。
隨着4G 帶寬示波器及其他高端產品實現銷售，未來公司毛利率中樞有望進一步提升。公司核心優勢包括：（1）多SKU 的儀器儀表綜合企業：下游觸角廣泛，波動有效平抑；（2）較強的製造和管理能力：公司具備完善的製造產線、高效的產品和客戶管理能力；（3）合作穩定且優秀的經銷商體系：公司與核心經銷商合作多年，合作情況較爲穩固，經銷商有效拓展新產品。近年公司新產品推出速度較快，高端儀器儀表產品逐步兌現，未來有望持續成長。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26 年歸母淨利潤2.12/2.71/3.33億元，對應EPS1.91/2.45/3.01 元/股，參考可比公司估值，給予公司24 年30 倍PE，對應合理價值爲57.42 元/股，給予"買入"評級。
風險提示。新品研發不及預期的風險、行業競爭加劇的風險、海外市場開拓不及預期的風險。