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Is There An Opportunity With International Paper Company's (NYSE:IP) 50% Undervaluation?

Is There An Opportunity With International Paper Company's (NYSE:IP) 50% Undervaluation?

國際造紙公司(紐約證券交易所代碼:IP)低估50%有機會嗎?
Simply Wall St ·  04/28 20:45

關鍵見解

  • 使用兩階段的股本自由現金流,國際紙業公允價值估計爲67.61美元
  • 根據目前的33.83美元股價,國際紙業的估值估計被低估了50%
  • 分析師知識產權的目標股價爲40.09美元,比我們的公允價值估計低41%

國際紙業公司(紐約證券交易所代碼:IP)4月份的股價是否反映了其真正價值?今天,我們將通過預測的公司未來現金流並將其折扣回今天的價值來估算股票的內在價值。實現這一目標的一種方法是使用折扣現金流(DCF)模型。在你認爲自己無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,它沒有你想象的那麼複雜。

我們要提醒的是,對公司進行估值的方法有很多,就像DCF一樣,每種技術在某些情況下都有優點和缺點。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

計算結果

我們將使用兩階段的DCF模型,顧名思義,該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是較高的增長期,在第二個 “穩步增長” 時期逐漸趨於平穩,最終值是第二個 “穩定增長” 時期。首先,我們必須估算出未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約就是關於未來一美元的價值低於今天一美元的概念,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) 8.173 億美元 10.5 億美元 12.4 億美元 10.9 億美元 11.3 億美元 11.5 億美元 11.6 億美元 11.8 億美元 12.1 億美元 12.3 億美元
增長率估算來源 分析師 x3 分析師 x6 分析師 x3 分析師 x1 分析師 x1 美國東部標準時間 @ 1.33% Est @ 1.62% Est @ 1.82% Est @ 1.96% Est @ 2.06%
折扣現值(美元,百萬美元)@ 6.6% 767 美元 921 美元 1.0 萬美元 845 美元 822 美元 781 美元 745 美元 712 美元 681 美元 652 美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 79 億美元

第二階段也稱爲終值,這是企業在第一階段之後的現金流。出於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.3%)來估計未來的增長。與10年 “增長” 期一樣,我們使用6.6%的股本成本將未來的現金流折現爲今天的價值。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 12億美元× (1 + 2.3%) ÷ (6.6% — 2.3%) = 290億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 290億美元÷ (1 + 6.6%)10= 160 億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲230億美元。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的33.8美元股價相比,該公司的估值似乎被嚴重低估,比目前的股價折扣了50%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

dcf
紐約證券交易所:IP 貼現現金流 2024 年 4 月 28 日

重要假設

我們要指出的是,貼現現金流的最重要投入是貼現率,當然還有實際的現金流。投資的一部分是自己對公司未來業績的評估,因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將國際紙業視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了6.6%,這是基於0.933的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

國際論文的SWOT分析

力量
  • 收益和現金流足以彌補債務。
  • 股息在市場上名列前25%的股息支付者。
  • 知識產權的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
機會
  • 預計年收入的增長速度將快於美國市場。
  • 交易價格比我們估計的公允價值低20%以上。
威脅
  • 股息不包括在收益中。
  • 預計年收入的增長速度將低於美國市場。
  • 查看知識產權的股息歷史記錄。

展望未來:

儘管公司的估值很重要,但它只是公司需要評估的衆多因素之一。DCF模型不是完美的股票估值工具。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率急劇變化,則產出可能會大不相同。爲什麼內在價值高於當前股價?對於國際報紙,我們整理了你應該探索的三個基本要素:

  1. 風險:例如,我們已經確定了國際紙業的4個警告信號,你應該注意這些信號。
  2. 未來收益:與同行和更廣泛的市場相比,知識產權的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St每天都會更新每隻美國股票的差價合約計算結果,因此,如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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