公司披露2023 年年報。2023 年實現收入155.0 億元（YoY+1.2%)，歸母淨利潤6.1 億元（YoY-64.0%），毛利率47.5%（YoY-4.1pct），歸母淨利率3.9%（YoY-7.1pct）。23Q4 單季實現收入49.7 億元（YoY-4.4%)，歸母淨利潤0.08 億元（YoY-98.5%），毛利率46.5%（YoY-8.8pct），歸母淨利率0.2%（YoY-10.9pct）。銷售/管理/財務/研發費用率分別同比+3.8pct/+0.2pct/-0.5pct/+0.5pct。此外，公司公告2023 年利潤分配預案，擬分配現金1.7 億元，分紅金額佔歸母淨利潤比例爲27.7%。
2023 年公司服務機器人業務收入77.4 億元（YoY-1.7%），其中23H1、23H2 收入分別同比+0.8%、-3.7%；智能生活電器業務收入76.6 億元（YoY+4.8%），其中23H1、23H2 收入分別同比+8.8%、+1.6%。
公司披露2024 年一季報。24Q1 實現收入34.7 億元（YoY+7.4%)，歸母淨利潤3.0 億元（YoY-8.7%），毛利率47.2%（YoY-3.5pct），歸母淨利率8.6%（YoY-1.5pct）。銷售/管理/財務/研發費用率分別同比-1.6pct/-1.3pct/-0.4pct/+0.6pct。根據奧維雲網數據，24Q1 科沃斯掃地機線上、線下銷額同比-6.2%、+23.6%（行業+36.2%、+82.1%）；24Q1添可洗地機線上、線下銷額同比+22.2%、+22.3%（行業+35.4%、+23.9%）。2024 年2 月上市的T30 PRO 受到消費者認可，根據奧維雲網數據，T30 PRO 在24 年3 月的線上銷量市佔率爲10.4%位居第一，帶動公司線上份額回升。
盈利預測與投資建議：預計2024-26 年歸母淨利潤爲14.4、17.8、21.6億元，參考可比公司估值以及掃地機成長性優於傳統小家電行業，給予公司24 年PE 20x，對應合理價值49.80 元/股，給予“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇、掃地機滲透率不及預期、匯率大幅波動等。