本報告導讀：
投資業務同比下滑致使業績承壓；公司持續深化“投、融、保、研”和财富管理協同聯動，有助於爲投資者提供綜合金融服務，做優做強。
投資要點：
維持增持” 評級，維持目標價12.32 元/股，對應2024年36.78xPE、0.97xPB。公司2024Q1 營收/歸母淨利潤47.62/9.11 億元，同比-44.11%/-62.56%；加權平均ROE 同比-0.91pct 至0.56%，業績低於預期。基於公司最新經營情況，我們下調公司盈利預測2024-2025 年EPS 爲0.33/0.41 元（調整前爲0.54/0.59 元），新增預測26 年EPS 爲0.45 元。考慮到國務院表示將集中力量打造金融業“國家隊”，公司持續深化“投、融、保、研”和财富管理協同聯動，有望做優做強，維持目標價12.32 元，維持“增持”評級。
受市場行情同比下滑以及美元利息率同比抬升影響，公司投資業務淨收入同比下滑，致使業績承壓。1）公司投資業務淨收入同比-50.35%至11.07 億元，貢獻了調整後營收（營業收入-其他業務支出）增量的-50.17%，致使業績承壓；投資業務淨收入下滑主因是受國內市場漲跌幅同比下滑及美元利率同比提升影響，公司權益投資收益率同比下滑且境外資產估值水平下降，投資收益率同比-0.4pct 至0.4%。
公司持續深化“投、融、保、研”和财富管理協同聯動，有助於爲投資者提供綜合金融服務，做優做強。國務院表示將集中力量打造金融業“國家隊”，研究起草加強國有金融資本管理行動方案，推進國有大型金融企業對標世界一流金融企業，做強做優。公司企業服務專業能力突出，私募股權投資業務規模及影響力行業領先。同時，深化“投、融、保、研”及财富管理業務線的協同聯動，有助於爲投資者提供綜合金融服務，有望受益於“加快推進建設一流投資銀行”的政策機遇。
催化劑：加強國有金融資本管理行動方案出臺
風險提示：權益市場大幅波動；公司減值計提未能改善