盈利预测与投资建议：预计24-26 年归母净利润分别为1.8、2.4、3.1亿元，同比增速分别为70.1%、37.4%、27.4%，最新收盘价对应2024年PE 为51.57x。参考可比公司估值与公司分红水平，给予公司2024年60 倍PE，对应每股合理价值为22.77 元，给予“增持”评级。光峯科技發佈2023 年報與2024 年一季報。2023 年公司收入22.1 億元（YoY-12.9%），歸母淨利1.0 億元（YoY-13.6%），毛利率36.2%（YoY+3.6pct），淨利率0.8%（YoY-0.4pct），銷售/管理/財務/研發費用率分別同比+0.4pct/-0.5pct/-0.5pct/+2.4pct。2023 年業績承壓，主因受消費電子市場波動影響，公司家用核心器件業務及C 端產品收入下降。
2024Q1 公司收入承壓，利潤率有所改善。2024Q1 收入4.5 億元（ YoY-3.0%），歸母淨利0.4 億元（YoY+226.2%），毛利率32.4%（YoY-2.9pct），淨利率9.3%（YoY+9.6pct），銷售/管理/財務/研發費用率分別同比-3.2pct/-0.4pct/-1.4pct/-1.7pct。利潤率改善主要得益於影院業務的穩步復甦，以及投資收益和公允價值變動收益對淨利潤的正向貢獻，同時公司優化費用管理，期間費用同比下降20.6%。
車載業務開始貢獻業績，影院業務穩步增長。2023 年12 月，公司迎來首個定點車型問界M9 正式落地，並於2024 年3 月進入密集量產交付階段，車載光學業務進入收入貢獻期，24Q1 車載光學業務貢獻收入0.5 億元。影院業務方面，電影市場持續向好，推動公司影院業務收入在2023 年同比增長37.2%、2024Q1 同比增長21%。此外，24Q1 峯米科技開展了業務及人員結構的優化調整，整體經營質量持續改善，虧損幅度較同期下降40.1%，對公司利潤的負面影響減弱。
盈利預測與投資建議：預計24-26 年歸母淨利潤分別爲1.8、2.4、3.1億元，同比增速分別爲70.1%、37.4%、27.4%，最新收盤價對應2024年PE 爲51.57x。參考可比公司估值與公司分紅水平，給予公司2024年60 倍PE，對應每股合理價值爲22.77 元，給予“增持”評級。
風險提示：技術創新不及預期，行業週期性波動，宏觀環境風險。
